2010年读过最好的价值投资书籍

      2010年里读过最好的一本价值投资书籍就是《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特》，看过之后对价值的概念就更加清晰了，也更加佩服集大成者的巴菲特了。价值的源泉首先来自资产，其次是收益，最后是成长。该书很好地结合了经济学中的利润率平均化与价值的关系。假设一个处于完全竞争行业的公司，投入100万建立企业，获得每年20万的收益，社会平均利润率是10%，也就是说该企业暂时获得了10万的超额收益。如果资本市场给予10倍的市盈率，那么该企业的市值就是200万，比投入的100万多。由于别的企业家看到创造相同业务的企业只需投入100万，而卖给市场能200万，因此纷纷涌入该完全竞争行业。行业企业数量增长，供给增加，原先的企业从每年20万的收益下降到10万也就是获得社会平均利润率，同时市场还给予10倍市盈率，该企业的市场价值也下降到100万，同投入相等。因此对于资本可以自由进入和流程的完全竞争行业公司，企业的市场价值长期来看必然等于企业的资产重置价值减去负债，也就是说市场价值以1倍托宾Q交易。但如果该企业能够以某种竞争优势反正别的企业掠夺它的超额收益，维护住每年20万的利润，那么企业竞争优势就值200万减去100万的资产重置价值等于100万。如果该企业更强除了能够维护原有一定数量的超额收益外，还能继续扩张出该范围获得更多的超额收益而不被别的企业争夺，那么该企业就拥有了成长的价值。格雷厄姆认清了价值的第一层面，而巴菲特继续前行丰富了价值三源泉：资产、收益与成长。