投资，走在牛熊的周期之前的基本分析框架
在投资决策的时候，我们常常困惑的不是手中有什么数据，而是找到正确的方法去理解它们。我平时很少以“力荐”的方式推荐一本书。而约瑟夫 H.埃利斯这本《我在高盛的经济预测法》（http://book.douban.com/subject/6517366/），旧名《走在曲线之前——运用常理预测经济和市场周期》，则是从初学者到专业人士，从投资者到公司老板都可以有深刻收获的经典制作。
想到周期的预测分析，我想起了此前看过马丁·茨威格的一本著作。
由中信出版社引进的《曲线的秘密》（http://book.douban.com/subject/3729188/）中介绍了他个人对利率的分析方法，非常好的找到了利率变动与股票市场指数的相关性，以至于其个人开始使用利润作为一个现行指标来预测宏观的变化对市场的影响。
而直到今天看完《我在高盛的经济预测法》，才发现Joseph H. Ellis作为高盛的合伙人，在起几十年的职业生涯中，已经系统的发展和归纳了宏观现行指标和滞后指标的分析方法，并提出了以消费为核心的宏观系统分析框架，还包括不同先行指标在不通分析场景下的评测。比《曲线的秘密》更加系统和实用。
《我在高盛的经济预测法》原名是《Ahead of the Curve: A Commonsense Guide to Forecasting Business and Market Cycles》，要想走在曲线之前，实际上更重要的就是，采用的数据处理的模型方法。
Ellis分析了传统采用季度或者月度分析法的弊端，最主要是带来季节性因素的噪音和扰动，而采用与上一年相比的增长率变化曲线，能够更好的理解趋势。因为商业周期、消费周期不可能不受春夏秋冬的影响，天气不仅影响人的心理，还影响着商品的种植和开采，实际上这些因素综合的造就了商业周期的枯荣。
因此，从长期来看，采用季度或者月度与上一年的变化率曲线，实际上更加符合消费趋势的变化。
而且，从经济周期理论的研究难看，周期的存在已经不容置疑。
1923年，Joseph Kitchen提出了基于存货调整的短期的、3~5年的商业存货周期；
1862年，Clemente Juglar 提出了与资本投资相关的中期的、7~11年的资本投资周期；
1930年，Simon Kuznets认为房地产与人口统计学因素的互动存在15~20年的周期；
（经济周期的论述详细见：http://www.douban.com/note/161905218/）
而作者的分析主要集中在3~5年的商业周期，书中的论述和周期分析研究实际上一致，而且作者提出了影响商业周期最为重要的就是消费指标，并以次为核心构建的投资分析框架。这也是为什么Ellis最后成为高盛合伙人并连续18年成为《机构投资者》评选的华尔街第一零售业分析师之一。
另外一本有关周期和预测的书籍为《金融市场预测：成功投资的心理与技术策略》（http://book.douban.com/subject/5276674/）不过含金量相对较低。
后续个人要做的，可能就是把Ellis的方法移植到用于中国相关参数的分析，希望不久以后能形成一个简单的产品。
想到周期的预测分析，我想起了此前看过马丁·茨威格的一本著作。
由中信出版社引进的《曲线的秘密》（http://book.douban.com/subject/3729188/）中介绍了他个人对利率的分析方法，非常好的找到了利率变动与股票市场指数的相关性，以至于其个人开始使用利润作为一个现行指标来预测宏观的变化对市场的影响。
而直到今天看完《我在高盛的经济预测法》，才发现Joseph H. Ellis作为高盛的合伙人，在起几十年的职业生涯中，已经系统的发展和归纳了宏观现行指标和滞后指标的分析方法，并提出了以消费为核心的宏观系统分析框架，还包括不同先行指标在不通分析场景下的评测。比《曲线的秘密》更加系统和实用。
《我在高盛的经济预测法》原名是《Ahead of the Curve: A Commonsense Guide to Forecasting Business and Market Cycles》，要想走在曲线之前，实际上更重要的就是，采用的数据处理的模型方法。
Ellis分析了传统采用季度或者月度分析法的弊端，最主要是带来季节性因素的噪音和扰动，而采用与上一年相比的增长率变化曲线，能够更好的理解趋势。因为商业周期、消费周期不可能不受春夏秋冬的影响，天气不仅影响人的心理，还影响着商品的种植和开采，实际上这些因素综合的造就了商业周期的枯荣。
因此，从长期来看，采用季度或者月度与上一年的变化率曲线，实际上更加符合消费趋势的变化。
而且，从经济周期理论的研究难看，周期的存在已经不容置疑。
1923年，Joseph Kitchen提出了基于存货调整的短期的、3~5年的商业存货周期；
1862年，Clemente Juglar 提出了与资本投资相关的中期的、7~11年的资本投资周期；
1930年，Simon Kuznets认为房地产与人口统计学因素的互动存在15~20年的周期；
（经济周期的论述详细见：http://www.douban.com/note/161905218/）
而作者的分析主要集中在3~5年的商业周期，书中的论述和周期分析研究实际上一致，而且作者提出了影响商业周期最为重要的就是消费指标，并以次为核心构建的投资分析框架。这也是为什么Ellis最后成为高盛合伙人并连续18年成为《机构投资者》评选的华尔街第一零售业分析师之一。
另外一本有关周期和预测的书籍为《金融市场预测：成功投资的心理与技术策略》（http://book.douban.com/subject/5276674/）不过含金量相对较低。
后续个人要做的，可能就是把Ellis的方法移植到用于中国相关参数的分析，希望不久以后能形成一个简单的产品。
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