几点杂想

这本书是Thaler个人学术生涯的回顾，也大致反映了行为经济学的发展脉络。但是和此前读的《Thanking, Fast and Slow》类似，看完了都觉得没什么好说的。因为都是一个个独立的实验和案例，很难有什么连贯的脉络。行为经济学/金融学清晰地指出了主流经济学经济人假设、理性预期和优化理论的缺陷，对于有效市场理论构成了很好的冲击，但似乎到目前仍未建立起一套独立的替代理论。就像作者说的，行为经济学必须和理性学派work together，作为后者的补充，因为没有理性学派提供的靶子，行为经济学就没有可攻击的anomalies了。整体感觉行为经济理论太小，太散，不太成体系。有效市场理论徒子徒孙众多，势力庞大，要让其彻底承认失败也不容易。

书中有一些片段颇有意思：

第17章关于芝加哥大学理性主义者和行为经济学者的辩论很有意思，大师们的思维都很敏锐。

P190页关于投资决策的讨论很有意思。Howard Marks在《The Most Important Thing》里也说过，投资决策的质量不能用结果来判断，好的决策可能因为坏运气而导致糟糕的回报，不好的决策也可能因为运气好而显得不错。因此投资要以做出投资当时可得的信息为依据，尽管在实践中这常常是不可能的。这本书也这么讲，但提出了hindsight bias的问题。也就是回过头去，老板常常会忘了他最初也认为这是一个好的想法（人总是容易记得自己对的时候，在回忆中无意识地重写历史）。因此，很多时候，反常行为（misbehaving）的是委托人，而不是代理人。

第21章对凯恩斯的评价。认为凯恩斯是真正的行为金融的先驱。在作者看来，凯的《通论》里最有见地的一章就是关于投资的第12章，尤其是关于选美的比喻。有意思的是，作者在书里也强调了凯恩斯指出的逆向投资的风险“World wisdom teaches that it is better for reputation to fail conventionally than to succeed unconventionally”。这些，再加上前面提到的代理问题，hindsight bias，也解释了为什么很多机构无法做出对机构最优的决策，最终导致投资业绩平庸化。

第28章讲芝大教授分办公室的过程非常有意思，颇让人想起中国以前的单位排队分房。知识分子多的地方总归是非常麻烦。

作者在序言里说读者什么时候要是觉得读得不有趣了，可以随时合上书。这本书下半部分的确不是那么有趣，如果不是习惯要把书读完，可能也就停下来了。