人性不耐会使投资者负多胜少
“人性不耐”一词出自美国经济学家费雪《利息理论》，费雪在该著作中借鉴了庞巴维克的时间偏好理论，引入了人性不耐论。人性不耐论说明即使人们已经有了高度的时间观念以及对未来的估计，人们还是倾向于“过好”现在而不是同样地为未来着想。
一、人性不耐的经济学含义
人性不耐在经济学上有两层含义，一是消费水平能够使一时间的生理与精神需求得到满足，二是让自己的资产价值总量在某一时间达到某一水平，以满足对经济地位及社会地位等方面需要。
“过好”现在而看淡未来的倾向是人性不耐的最基本动因，它促使了人们对现在与未来经济生活的重新规划与调整。
“不耐”与“欲望”密切相关，但是两者的含义不同。
按费雪的说法“不耐”是指“现在财货更多一个单位的现在边际欲望大于将来财货更多一个单位的现在边际欲望的超过部分”。可见，“不耐”反应的是现在和未来相同数量财货满足人们欲望的差异，而不是欲望本身。费雪用了“欲望单位”来衡量一定数量财货所能满足个人的欲望。比如一个人想吃一块蛋糕，这块蛋糕可以对他而言值12个欲望单位，而1年之后的同样一块蛋糕现在值10个欲望单位，因此“不耐”表现为这2个欲望单位的差异。
二、投资不耐与消费不耐
人们在为获得广义收入时的不耐除了消费不耐以外，也包括了获取收入流中积累流部分的不耐。企业主借款建厂或维持企业运行，他们的主要目的很大程度上不是为了享受消费而是为了维持和扩大流向他们的货币流。如果企业因得不到贷款等理由而被迫停业，他们当中许多人仍然可以卖掉企业的资产，进而使他们的消费流达到他们合意的状态而享乐终生。同时，我们不能武断地说去银行贷款投资的人的消费不耐一定高于去银行存款的人。因此，企业主对获取资金的不耐绝大部分不是消费的不耐。而获取收入流中除消费享用收入以外部分的不耐等同于增加个人持有的资产价值总量的不耐，可将其定义为投资不耐。
三、影响投资不耐的因素
与影响消费不耐的因素相仿，也存在以下几个决定投资不耐程度的因素。
首先，是以前的资产状况与现在资产状况的比较。
当现在的资产数量少于原来资产数量或现在资产数量的增加速度小于原来资产数量增加速度的时候，人们的投资不耐程度增加；反之，人们的投资不耐程度降低。
其次，是自己的资产状况与其他人的资产状况的比较。
人们一般会关注自己的资产数量在社会中所处的位置的变化，希望资产数量能够超过比他多的人而担心资产的数量和增加速度落后于自己的参照者。当原来在资产数量或资产增加速率方面与自己大致相同的参照者超过自己时，他的投资不耐程度会增加。反之，他的投资不耐程度减少。
再次，是扩大和转变投资经营范围的可能性。增加资产数量的途径除了在原有业务基础上增加投资量以外还可以寻求回报率更高的投资机会。费雪的对边际收获超过成本率的描述时的例证，说明在同一块土地上每增加相同数量的劳动之后收获率递减。
而扩大投资经营范围，相比在同一投资机会上追加投资更有可能保证较高的回报率。
扩大和转变投资经营范围的可能性越大，人们的投资不耐程度就越高；
反之扩大和转变投资经营范围的可能性越小，人们的投资不耐程度就越低。
最后，是人们不安于近况的倾向，也可以说成是人们不满足于目前资产数量的倾向。
一般来讲，在其他条件相同的情况下，不安于近况的倾向越显著的人，投资不耐程度越高。
四、耐心是获利之本
股票市场的逻辑性极差，众多胆小怕事的股民随波逐流，他们在股价上升时买进，一旦股价下跌就象没脑子似的急于抛掉。训练有素的理性投资者既不会被别人的选择干扰，也不会被市场的波动左右，他将寻找卖价低于其内在价值的股票，然后等待市场发现并纠正它的错误。就像水到渠成，股价终究会上升。
证券市场是一个高效率的市场，每天的价格波动十分频繁，这给一些投资人造成一种幻觉，似乎只要迅速投入市场就可以让人获利，这正是在投资人中普遍存在的快速致富的心理陷阱。
这些投资人的眼中，证券市场好象是一个钞票满天飞的地方，他们只要伸手就可以大捞一把。由于这种快速致富的心态，投资人很难静下心来，仔细的考虑和计划被搁置一旁，而代之以没有耐心和冲动。
这种诱惑不可避免的导致这样的情形：使市场参与者还不会走就想飞。而且，在这种心态左右之下做出的投资决定，往往会与投资人原先的想法相反。
没有其他的商业冒险会像证券市场那样使大多数的参与者变得如此没有耐心，这或许是快速致富的思想成了许多投资人的推动力，对他们来说不断的重复这个过程同样是非常容易的。
时间将会冲淡一切，日复一日的失败也很难改变投资人中的这种幻觉，甚至会更加激起投资人一种急于求成的心理。
很多投资人所犯的一个主要错误就是：他们试图抓住每一次市场机会，然而，这种策略却很少能获得成功。
在市场中，谨慎远比试图抓住每次市场机会的想法给我们带来更多成功的可能。值得永远记住的一点是：即使现在失掉一次机会，永远还有另外一次。耐心几乎等于金钱，而股市上的金钱如没有耐心相伴，就什麽都不是。
大多数人到证券市场的主要目标就是要获利，但纯粹以获利为目标的投资人却很难在市场立足。因为这样的目标极易使投资人失掉理性。
金钱是这么奇怪的一种东西，人一旦为其所困，它就会变得十分感性。
耐心的一个首要原则就是：要有耐心不急于投入，耐心等待一个真正的底部出现。
具有耐心的投资人永远不会匆忙投入。有如一个极其优秀的猎手，在猎物没有出现之前，他决不会过早暴露自身，也不会滥放空枪。而一旦猎物出现，他就会立刻出击，绝不会有丝毫的犹豫。生活的哲理告诉我们，只有懂得休息的人，才能得到利润稳步增长的快乐。
投资人的耐心通常需要如下条件：
１、心态稳定，不患得患失；
２、独立判断，相信自己；
３、具有大局观，不为一时的波动所迷惑；
４、洞悉人性与股性。
投资人的耐心往往在股市的涨跌之中最能表现出来。
在市场下跌之时，如果已有一定幅度，许多投资人往往心痒难耐，唯恐失掉低点买进时机，于是伸手拦腰接住，结果下跌势头不止，不是割肉就是套牢。
大势下跌之中，炒股者尤其需要耐心，要冷静研究大势走向及个股特性，摈弃捕捉“黑马”的幻想，耐心等待时机，顺势而为。
在证券市场中，忍耐的功夫本身就是一种宝贵的资本。
证券投资的收益，很大程度上正是忍耐等待的报酬。
学会等待，多数时侯都应该在场外观望。
因为，一年最多只有3-5次大的交易机会。明智的投资者应训练自己等待这类机会。
不论是持股待涨，还是打算在股价下跌后买进，投资者都必须经历一段忍耐、等待的时间。
对于长期投资人来说，要想取得预期的收益，那就更加需要忍耐的功夫。
怀着十分的耐心进行投资，根据市场的条件而不是情绪的变化做出决策——这无疑是十分重要的，唯其如此，投资成功的可能性才会大大提高。
投资人只要做好自己的家庭作业，其余的由市场去做。
时间就是金钱。让时间和金钱去工作吧，我们只要坐不来等待结果。
一、人性不耐的经济学含义
人性不耐在经济学上有两层含义，一是消费水平能够使一时间的生理与精神需求得到满足，二是让自己的资产价值总量在某一时间达到某一水平，以满足对经济地位及社会地位等方面需要。
“过好”现在而看淡未来的倾向是人性不耐的最基本动因，它促使了人们对现在与未来经济生活的重新规划与调整。
“不耐”与“欲望”密切相关，但是两者的含义不同。
按费雪的说法“不耐”是指“现在财货更多一个单位的现在边际欲望大于将来财货更多一个单位的现在边际欲望的超过部分”。可见，“不耐”反应的是现在和未来相同数量财货满足人们欲望的差异，而不是欲望本身。费雪用了“欲望单位”来衡量一定数量财货所能满足个人的欲望。比如一个人想吃一块蛋糕，这块蛋糕可以对他而言值12个欲望单位，而1年之后的同样一块蛋糕现在值10个欲望单位，因此“不耐”表现为这2个欲望单位的差异。
二、投资不耐与消费不耐
人们在为获得广义收入时的不耐除了消费不耐以外，也包括了获取收入流中积累流部分的不耐。企业主借款建厂或维持企业运行，他们的主要目的很大程度上不是为了享受消费而是为了维持和扩大流向他们的货币流。如果企业因得不到贷款等理由而被迫停业，他们当中许多人仍然可以卖掉企业的资产，进而使他们的消费流达到他们合意的状态而享乐终生。同时，我们不能武断地说去银行贷款投资的人的消费不耐一定高于去银行存款的人。因此，企业主对获取资金的不耐绝大部分不是消费的不耐。而获取收入流中除消费享用收入以外部分的不耐等同于增加个人持有的资产价值总量的不耐，可将其定义为投资不耐。
三、影响投资不耐的因素
与影响消费不耐的因素相仿，也存在以下几个决定投资不耐程度的因素。
首先，是以前的资产状况与现在资产状况的比较。
当现在的资产数量少于原来资产数量或现在资产数量的增加速度小于原来资产数量增加速度的时候，人们的投资不耐程度增加；反之，人们的投资不耐程度降低。
其次，是自己的资产状况与其他人的资产状况的比较。
人们一般会关注自己的资产数量在社会中所处的位置的变化，希望资产数量能够超过比他多的人而担心资产的数量和增加速度落后于自己的参照者。当原来在资产数量或资产增加速率方面与自己大致相同的参照者超过自己时，他的投资不耐程度会增加。反之，他的投资不耐程度减少。
再次，是扩大和转变投资经营范围的可能性。增加资产数量的途径除了在原有业务基础上增加投资量以外还可以寻求回报率更高的投资机会。费雪的对边际收获超过成本率的描述时的例证，说明在同一块土地上每增加相同数量的劳动之后收获率递减。
而扩大投资经营范围，相比在同一投资机会上追加投资更有可能保证较高的回报率。
扩大和转变投资经营范围的可能性越大，人们的投资不耐程度就越高；
反之扩大和转变投资经营范围的可能性越小，人们的投资不耐程度就越低。
最后，是人们不安于近况的倾向，也可以说成是人们不满足于目前资产数量的倾向。
一般来讲，在其他条件相同的情况下，不安于近况的倾向越显著的人，投资不耐程度越高。
四、耐心是获利之本
股票市场的逻辑性极差，众多胆小怕事的股民随波逐流，他们在股价上升时买进，一旦股价下跌就象没脑子似的急于抛掉。训练有素的理性投资者既不会被别人的选择干扰，也不会被市场的波动左右，他将寻找卖价低于其内在价值的股票，然后等待市场发现并纠正它的错误。就像水到渠成，股价终究会上升。
证券市场是一个高效率的市场，每天的价格波动十分频繁，这给一些投资人造成一种幻觉，似乎只要迅速投入市场就可以让人获利，这正是在投资人中普遍存在的快速致富的心理陷阱。
这些投资人的眼中，证券市场好象是一个钞票满天飞的地方，他们只要伸手就可以大捞一把。由于这种快速致富的心态，投资人很难静下心来，仔细的考虑和计划被搁置一旁，而代之以没有耐心和冲动。
这种诱惑不可避免的导致这样的情形：使市场参与者还不会走就想飞。而且，在这种心态左右之下做出的投资决定，往往会与投资人原先的想法相反。
没有其他的商业冒险会像证券市场那样使大多数的参与者变得如此没有耐心，这或许是快速致富的思想成了许多投资人的推动力，对他们来说不断的重复这个过程同样是非常容易的。
时间将会冲淡一切，日复一日的失败也很难改变投资人中的这种幻觉，甚至会更加激起投资人一种急于求成的心理。
很多投资人所犯的一个主要错误就是：他们试图抓住每一次市场机会，然而，这种策略却很少能获得成功。
在市场中，谨慎远比试图抓住每次市场机会的想法给我们带来更多成功的可能。值得永远记住的一点是：即使现在失掉一次机会，永远还有另外一次。耐心几乎等于金钱，而股市上的金钱如没有耐心相伴，就什麽都不是。
大多数人到证券市场的主要目标就是要获利，但纯粹以获利为目标的投资人却很难在市场立足。因为这样的目标极易使投资人失掉理性。
金钱是这么奇怪的一种东西，人一旦为其所困，它就会变得十分感性。
耐心的一个首要原则就是：要有耐心不急于投入，耐心等待一个真正的底部出现。
具有耐心的投资人永远不会匆忙投入。有如一个极其优秀的猎手，在猎物没有出现之前，他决不会过早暴露自身，也不会滥放空枪。而一旦猎物出现，他就会立刻出击，绝不会有丝毫的犹豫。生活的哲理告诉我们，只有懂得休息的人，才能得到利润稳步增长的快乐。
投资人的耐心通常需要如下条件：
１、心态稳定，不患得患失；
２、独立判断，相信自己；
３、具有大局观，不为一时的波动所迷惑；
４、洞悉人性与股性。
投资人的耐心往往在股市的涨跌之中最能表现出来。
在市场下跌之时，如果已有一定幅度，许多投资人往往心痒难耐，唯恐失掉低点买进时机，于是伸手拦腰接住，结果下跌势头不止，不是割肉就是套牢。
大势下跌之中，炒股者尤其需要耐心，要冷静研究大势走向及个股特性，摈弃捕捉“黑马”的幻想，耐心等待时机，顺势而为。
在证券市场中，忍耐的功夫本身就是一种宝贵的资本。
证券投资的收益，很大程度上正是忍耐等待的报酬。
学会等待，多数时侯都应该在场外观望。
因为，一年最多只有3-5次大的交易机会。明智的投资者应训练自己等待这类机会。
不论是持股待涨，还是打算在股价下跌后买进，投资者都必须经历一段忍耐、等待的时间。
对于长期投资人来说，要想取得预期的收益，那就更加需要忍耐的功夫。
怀着十分的耐心进行投资，根据市场的条件而不是情绪的变化做出决策——这无疑是十分重要的，唯其如此，投资成功的可能性才会大大提高。
投资人只要做好自己的家庭作业，其余的由市场去做。
时间就是金钱。让时间和金钱去工作吧，我们只要坐不来等待结果。
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