外汇交易摘抄笔记
许多人有时认为中国的强劲增长与人为压低货币有关，这种政策使得中国比其他国家在出口方面更具优势。
当然，并不是所有的事都发生了变化。基本理念仍然和以前一样。具体到任何交易上，主要目的仍然是以比买入价更高的价格卖出。而且，与以往一样，取得交易成功的决定性因素仍然是你能形成并遵守一套良好的资金管理策略。
表面上，我们以前遇到的所有市场专家都有不同的决定何时入场和出场的技巧，但那些在市场里被证明获得了成功的人，都有一点（而且只有一点）是相同的：他们有一套严格的资金管理方法，而且都持续地遵守。
首先要说的是，资金管理无论如何都不是外汇交易领域所独有的。它是所有市场的交易者都要使用的方法。在资金管理方面最为坚定的交易者有望获得最为长久和成功的交易生涯。资金管理的目标和核心是通过合理的机会筛选、头寸规模和出场策略，保护资金和最大化地实现盈利，其中一个全局性的焦点问题就是自律地坚持资金管理计划。因此，资金管理不仅是完成前述目标的策略，更是其过程。也许它可以被比喻成孕育珍珠的贝壳，而你的交易方法就是你的珍珠。要相信，形成了铁一般的资金管理纪律，你的财富就会稳步增加，你才能收获最终的成功。
"foreign exchange"及其简写"FX"或"forex"，均可互换，意思皆为外汇交易，用以描述将一个国家的货币兑换成另外一个国家的货币的市场。外汇交易可能十分简单，比如游客通过货币兑换机兑换货币；外汇交易也可能非常复杂，比如全球投资银行之间通过电子交易平台在多个结算日期进行多种货币的多边期权策略。每一个交易种类都是外汇市场的一部分。
我们要首先理解的一个重要概念是，与证券和期货市场不同，外汇市场并没有一个具体的交易所执行交易，也没有统一的电子平台执行外汇交易。外汇交易就是常说的“场外交易[1]”（over-the-counter，OTC）市场。基本上，这意味着任何以某个协议价格进行货币兑换的双方都是在参与外汇市场。与交易所交易市场（exchange-traded market），比如通过澳大利亚证券交易所（Australian Securities Exchange，ASX）进行交易不同，OTC市场中交易双方中的任何一方都不需要将交易报告给交易所[2]，也不会有任何第三方了解这笔交易的存在。
外汇交易中最大的交易者是大型国际投资银行和基金管理公司。批发市场中，这部分参与者的活动推动了外汇市场中的主要市场走势，影响着一种货币兑换为另一种货币的价格。尽管外汇市场具有场外交易的特点，但是全世界发生的大多数外汇交易都是以非常接近大型玩家，即银行间市场的价格执行的，零售外汇市场和银行间市场之间的任何明显汇率差异都会很快被套利交易纠正（套利是利用价格差异获利，从一方买入后迅速卖给另一方，或者先卖后买）。交易者会注意到这种价格差异，并从中获利，也就是在被低估的市场买入，在被高估的市场卖出，迅速使两者达到相同。
重要的是，外汇市场的绝大多数交易发生在银行间市场的大型机构投资者之间。企业和中小型的金融机构通常利用某一个大型交易银行作为其参与外汇市场的中介。尽管一些有经验的大金额个人交易者也会通过一个经纪交易银行参与外汇市场，但对于个人零售交易者而言，更普遍的情况是把网上外汇保证金交易服务商当作参与全球外汇市场的桥梁。（
银行间市场的大型交易银行和使用外汇保证金交易平台的个人交易者尽管在买卖价差[1]和资金要求方面有些许不同，但两者的主要差别在于交易对手不同。银行间市场的对手是作为交易另一方的银行或者机构，每一笔交易的对手可能都是不同的（尽管有内部限制和各种规定决定着和哪一个对手交易以及交易量有多大），但使用网上外汇保证金交易平台的交易者在每一次、每一笔交易上的对手都是相同的：那就是交易者开立交易账户的外汇保证金交易服务商。
为什么各报价系统的高低点不同
缺乏交易中央中心是导致外汇市场没有绝对相同的高低点的决定性因素，因此不同的交易平台或者经纪商在高点和低点上有所不同，就是一种常见的情况了。
外汇市场存在不同的交易平台和经纪商，而且在每一个特定的时间点上，它们的每一个客户的供给和需求组合也有所不同，这不仅导致高低点不同，还导致报出的买入价和卖出价也会稍有差异。如前所述，这些差异都是非常微小的，因为外汇市场非常高效和透明，任何明显的差异都会被套利交易纠正。
因为缺乏交易中央中心对每一次和每一笔交易收集数据，任何人都不可能获得交易量数据、每天发生的具体的外汇交易数量和金额。交易者可能有把握分辨出市况平静与否（尤其是通过银行间交易平台），那些能获得被严格控制的大型电子交易平台交易数据的交易者，也可能会看出市场活动的广度水平，但并没有一个权威机构能将所有的信息收集到一个地方。这也不可能会有——控制大型交易平台的公司不会愿意分享这些信息。
证券市场和外汇市场的这些数据每天都会因为各自市场的当前市况而变动，但广义上，我们要说外汇市场的规模大概比证券市场高出10倍（见图2-1）。从任何角度说，长期而言外汇市场都是世界上规模最大的市场。
穿梭在丝绸之路上贩卖和运输贵重物品的商人和旅行者、古巴比伦市场里的贸易商可能与你今天的生活并没有多少关联，但他们的确属于外汇市场最早的参与者。每当这些活跃在边境、颇具商业头脑的人，想将一国或地区的货币兑换成另一国或地区的货币时，双方都必须确定可接受的合理汇率水平，才能让交易发生。只有这样，远东的贸易商和地中海的贸易商才能成功地达成交易，反之亦然。外汇交易在促进国际贸易方面非常重要，而且因为缺乏世界通用货币，外汇交易在今天发挥的作用与数百年前一样。
在当今市场，世界大多数的主要货币都是相对自由浮动，汇率的波动由供给和需求决定，而又有多种市场因素影响着供给和需求。不过，也并不总是这样……
在第一次世界大战前的数十年中，世界上许多国家采用的是金本位制度。在这种制度之下，每个国家的货币单位价值直接和黄金挂钩，纸币和黄金可以自由相互兑换。出现贸易赤字的国家输出其黄金储备，出现贸易盈余的国家得到额外的黄金。如果某一货币的持有者认为货币在贬值，他们可以将其兑换成更稳定的的黄金。这样一来，纸币的供给减少，反过来又导致纸币再次升值。不过有时候，一些国家会允许纸币流通量远远超过黄金储备量支持的纸币发行量，结果通常是引发恶劣的通货膨胀和政治混乱。
第一次世界大战以后，修订后的金本位制度即金块本位制出现，且被许多国家接受。它与第一次世界大战前的金本位制的主要区别在于，在金块本位制下，银行被允许发行超过它们所持有的金块价值的纸币。尽管如此，由于各国货币升值或贬值的幅度较大，出现了国家支付地位的较大差异。在第二次世界大战爆发前，金块本位制就已经崩溃。
1944年7月，第二次世界大战仍在进行中，44个同盟国的代表在美国新罕布什尔州的布雷顿森林集会，讨论重建世界、稳定经济的计划，助力战后经济增长和繁荣。会后形成的计划被称为布雷顿森林协定（Bretton Woods Accord）。该协定的关键之处在于建立金汇兑本位制，即美元（US＄或USD）作为世界货币体系的中心，与黄金挂钩，黄金官价为35美元/盎司。其他货币相应地与美元挂钩，美元与其他货币的汇率波动区间为法定汇率上下各1%的幅度。布雷顿森林协定也见证了世界银行和国际货币基金组织（IMF）的创立。
然而，多年以后，1%的波动区间被证明太有局限性，而35美元/盎司的黄金官价给美国的黄金储备带来巨大压力，打压了市场情绪和对美元的信心。到了1971年，对世界市场来说，很明显布雷顿森林协定已经失败。起初曾试图通过1971年的史密斯协定将其他货币与美元的汇率波动区间从1%扩大到4.5%，以改善形势，但此举在1973年前也以失败告终。随后，各国开始推动货币“自由浮动”，即由供给和需求的市场因素决定货币间的汇率水平。
从1973年开始，世界大多数主要货币已经向自由浮动汇率制度转变，政府不再试图将其货币以某一个汇率水平盯住另一种或一篮子货币。
尽管货币可能是“自由浮动”，但这并不意味着不存在官方对汇率水平的干预。比如，某国中央银行可能认为有必要采取某些措施影响汇率，以达到某种货币目标，或者单单就是为了保证市场平稳有序。于是，尽管澳大利亚储备银行（RBA）并没有指定澳元汇率水平，但是如果它认为市场的运行变得无序，或者可能出现潜在的动荡，那么它就会进行干预。几乎所有的货币都会受到时不时的干预，比如美元（USD）、欧元（EUR）、英镑（GBP）和日元（JPY）（我们将在下一章详细介绍这些主要货币及其他的货币）。在这些主要货币中，日本银行对日元的干预最为频繁，其中的一些干预还得到其他中央银行的支持。这种一国政府通过其中央银行，积极参与公开市场，以影响其货币价值的情况，被称为货币的“肮脏浮动”或者“有管理的浮动”，此说法比“自由浮动”更为贴切。
新西兰元又称纽元。
欧元取代了11种货币，于1999年1月正式启动，不过真正作为新货币入市交易是在1月4日。欧元和原有货币的转换比率都是以1998年12月31日星期四的市场汇率为基础形成的（
欧元区所有国家的货币和利率政策目前都由欧洲中央银行（ECB）管理。当前的欧元系统由欧央行和加入欧元区的欧盟成员国中央银行组成。
说到欧元区，将其和欧盟区别开来很重要。因为在某些情况下，欧元是非欧盟国家的官方货币。比如，摩纳哥、圣马力诺和梵蒂冈城，并不是欧盟成员国，但根据正式协议它们可以使用欧元及其硬币。
欧盟的一些国家并不使用欧元（或者说还不能使用），最典型的例子是英国，它仍在使用英镑。英国和丹麦目前尚未加入欧元区，除非国内政府重新做出决定。其他非欧盟国家如安道尔、科索沃和黑山正式使用欧元，但没有发行权。
无论一个国家是不是欧盟成员国，或者是否具有欧元发行权，只要将欧元作为其标准交易货币，那么它都被认为是欧元区的一部分。
根据国际清算银行（BIS）的数据，近28%的世界货币交易是欧元/美元交易，两倍于位居次席的美元/日元交易。不过欧元占到所有货币交易的39%，仍然低于美元85%的比重。
人民币的崛起。
中国加速融入全球经济，也引起外汇市场的重大变化。中国政府一直试图国际化其货币，也就是人民币，国际标准代码为CNY。
从中华人民共和国成立直到1978年，在中国的计划经济体制下，人民币汇率都是相对稳定的。中国人民银行当时实行严格的汇率政策，抬升币值，减少国际贸易、外债和投资。然而，从1978年开始，所有的一切都开始改变。
1978年，中国开始实行改革开放。中国外汇交易的国内管理部门，即国家外汇管理局成立，并得到授权管理国家外汇储备。美元/人民币官方汇率当时为1.5左右，不利于中国对外贸易的发展，因此建立了一个与官方汇率平行的贸易相关汇率[1]，1美元合2.8人民币（利于中国出口商）。这种“汇率双轨制”于1984年年被终结，公开牌价与贸易内部结算价统一为2.8，不过1988年双轨制再次被引入[2]，到1993年年底，美元/人民币市场汇率升至8.72。
1994年，也就是1997～1998年的亚洲金融危机前，两种汇率再次被统一，同时人民币与美元挂钩，美元/人民币汇率为8.26。这一汇率水平一直维持到2005年7月，中国政府在这个时间宣布人民币一次性升值2%，而且人民币将实行有管理的浮动制度，盯住一篮子货币，该制度促使人民币名义汇率在进入2008年时已升值20%。
那些认为人民币被低估的人强调，中国的前述举措实为补贴中国出口商，有损于其他国家的出口商，而且他们的国内市场份额被挤走。无疑，中国的整体贸易盈余从2004年占GDP的1.7%跳升至8%。也就是说，中国的出口实际上较为复杂。中国对欧盟和美国表现为较明显的贸易顺差，但对澳亚（Australasia[3]）地区较大的经济体比如日本、中国台湾、韩国和澳大利亚表现为较大的贸易赤、赤字。中国的成功是表面的，依赖于其加工贸易部门，即进口并仿制半成品，之后再出口。
从2010年年中开始，中国人民银行改变金融危机后持续了23个月的盯住美元机制，建立了围绕贸易伙伴相关货币篮子0.5%的交易区间制度。
与此同时，放宽货币管制，极大地扩大了中外企业和个人在中国大陆以外地区结算人民币贸易交易。中国人民银行还增强与香港金融管理局（HKMA）的紧密合作，将其作为离岸人民币交易的优先地区，离岸人民币代码为CNH，也就是在香港银行账户结算的人民币（CNY）。
此举正在加速在国际贸易中使用人民币的趋势，而且截至2010年年底，中国大陆地区以外的人民币存款量达到了480亿美元，相当于3150亿元人民币。尽管与全球货币市场目前超过3万亿美元的日均交易量相比，数额还很小，但它属于世界上最大的贸易国货币持续国际化的一部分，而且一定程度上它正在缩小和美国在经济规模上的差距。
2008年全球金融危机及货币市场
对美国和全球金融系统来说，不幸的是，世界上的投资者和银行开始囤积现金以备不测，而且对借贷方和其他银行紧缩借贷，导致2007年年中出现所谓的“信用恐慌”。缺乏借贷迅速导致证券市场崩溃，因为恐惧感胜过谨慎，对现金的追逐导致其他资产（主要是证券）被大肆抛售。2008年9～10月全球范围内各证券市场的跌幅高达25%～90%。
具体到货币市场，因为银行间惜贷美元，澳大利亚储备银行、美国联邦储备银行和其他主要中央银行建立所谓的信贷互换，美国的中央银行借出大量美元，与其他中央银行交换其货币，向全球市场提供流动性，这是为稳定市场的临时举措。
2008年10月11日，危机肆虐极盛，G20国家的首脑大力发声，抛出计划对抗金融危机。该计划涉及成百上千亿美元的新支出，以避免全球经济萧条，而且世界主要经济体的官方利率同步大幅下调。
尽管有世界各地中央银行和政府的齐心支持，但因为市场弥漫普遍性的风险规避情绪，导致非主要货币贬值严重，资金从边缘货币回流至主要金融中心。比如，澳元/美元汇率未能免于金融市场动荡的冲击，在3个月的时间里因普遍的风险规避情绪，和其他次级和第三级货币一起下跌了40%。
外汇市场交易量下降，汇率走势也越发动荡，但不能将这种现象与市场功能出现问题联系起来。事实上，在整个金融危机期间，相比大多数其他市场，外汇市场功能发挥得更好。不过有一点很明显——大型银行和金融机构的风险规避情绪导致流动性减少，银行间买卖价差增加了2～3倍，市场受到流动性匮乏的冲击，促使中央银行（如澳储行）干预数次以测试并平复各自的外汇市场。
承认中央银行在外汇市场发挥的角色很重要。尽管一些参与者认为中央银行通常颇具侵入性，但在金融危机这种情况下，市场成为单边趋势，中央银行扮演着确认市场价格和使流动性稳定的角色。
当前，欧盟和欧元的持续性问题不仅仅是一个货币市场问题，还是一个超国家的政治问题，到现在尚未厘清。欧元的走向（就像美元以及人民币的角色一样）将成为21世纪新的十年中货币交易的重要议题，甚至在更为长的时间里都是如此。
货币使用三个英文字母来代表——比如USD、EUR和AUD，由国际标准组织（ISO）在ISO4217标准中确定。你会发现，绝大多数交易平台都采用这一标准来标示货币代码。
尽管世界上在用的货币多达160多种，但是大多数的外汇货币交易通常集中于少数几种，且交易经常是在这几种货币之间进行。
毫无疑问，交易量最大的货币就是美元，它占据主导地位。事实上，国际清算银行2010年的报告显示，美元占每日外汇交易成交量的85%左右。按每日成交量顺序排列，其他高频交易货币依次为欧元、日元和英镑，位于之后的是澳元和瑞士法郎。
购买一家企业的股票，你要支付金钱换回那些股票。当你买入一种货币时，你要用其他的货币交换。基于这个原因，外汇市场的参与者并不单独买入或者卖出某一特定货币。外汇市场的交易通常涉及两种货币，构成所称的一种“货币对”。如果交易美元兑日元，那么这个货币对写作美元/日元。如果交易澳元兑美元，那么这组货币对写作澳元/美元，等等。
尽管关注哪一种货币交易量最大有一定意义，不过与我们最相关的是看哪一个货币对最为活跃。让我们再次参考国际清算银行的报告，报告显示截至目前最为活跃的货币对是欧元/美元，占所有外汇交易量的28%。
欧元/美元一个货币对的交易量，就达到了世界几乎所有证券市场交易量之和的4倍（
图3-2显示的是几种最常交易的货币对的相对市场规模。位列前三的货币对占外汇市场所有交易量的51%。美元在所有外汇交易量中达到85%，在主要货币对中独当一面，一点也不令人惊诧。也许令人诧异的是澳元/美元，在最常交易货币对中位列第五，要是你能考虑到澳大利亚连G8成员都不是，可能会觉得更不可思议。
那么，为什么澳大利亚的经济份额与其货币的交易活跃度如此不一致呢？有趣的是，一定程度上，全球货币交易者对澳元的青睐程度高于对澳大利亚经济规模的关注程度，这是因为澳大利亚经济和政治一向稳定，中央银行（澳储行）较少进行货币干预，澳元与商品周期具有相关性，还有就是因为澳大利亚与亚洲经济体有很强的联系。澳元流动性充足，被普遍认为是交易量较少的亚洲货币的替代货币[1]。某一个特定货币对交易量越大，流动性也就越好。流动性更好的货币对吸引的交易者越多，价差越窄（交易成本越低），价格跳空的风险也就越小。
交易最为活跃的货币对被称为“主要货币对”。通常来说，包括欧元/美元、美元/日元、英镑/美元和美元/瑞士法郎。尽管澳元/美元也是最常交易的货币对之一，但很少被列入主要货币对。国际清算银行最新报告显示，澳元/美元每日交易量已经超过美元/瑞士法郎，在最常交易货币对中位列第五。从国际清算银行开始公布其外汇市场调查报告以来，澳元、加元和瑞士法郎之间的位次就经常相互变化。
除了主要货币对以外，你在交易外汇时，肯定经常遇到的另外一个术语就是“交叉盘”。传统而言，交叉盘指的是不包含交易者所在国家货币的货币对。当下，因为北美地区对外汇交易的关注较多，所以许多人认为“交叉盘”指的是不包括美元的货币对，比如欧元/日元、澳元/新西兰元。
外汇市场中有一个术语较少使用，不过现在也开始火热起来，它就是“第三级级货币”。它通常指的是区域性货币，其交易量比主要货币明显小很多。在亚洲，像韩元或者菲律宾比索可能就被认为是第三级货币。欧洲的匈牙利福林也被认为是第三级货币，这样的例子在美洲可能包括哥伦比亚比索或者巴西里尔。
所以，除非你有特定原因，否则最好还是坚持交易主要货币对和一些交易量较大的交叉盘[1]，交易这些流动性极强的货币对有多个优势，其中主要的一个是，买入/卖出价差明显是最窄的。别担心这个知识点、不过现在也可以说，窄幅的买入/卖出价差好处在于你能以低廉的成本交易这些货币对。还有，如果你要搜集有关交易决策的研究资料，主要货币对和大型货币对的资讯显得更易获得，好过交易量较少的货币。
你所在的时区也会影响你的决策。尽管加元（CAD）和墨西哥比索（MXN）都在北美市场时间吸引大量的关注，但在亚洲时段，市场对加元的兴趣就相对清淡许多。类似地，亚洲市场时间里新西兰元（NZD）可能交投良好，但在欧洲和北美交易时间交投就会萎缩。在欧洲交易时间里，市场对斯堪的纳维亚地区的货货币，比如挪威克朗（NOK）、瑞典克朗（SEK），可能很有兴趣，但在亚洲交易时间它们通常表现相对平静。
因此，对于亚洲交易时间的外汇交易者而言，在最具流动性的货币对中，可以考虑交易的是：▷欧元/美元▷美元/日元▷英镑/美元▷美元/瑞士法郎▷澳元/美元▷新西兰元/美元▷欧元/日元▷英镑/日元
最后说一下流动性和波动性——它们并不一样。一个外汇市场的货币对很可可能流动性较好，而且交投活跃，但它在短线甚至日间走势中表现“平静”。相反地，也有货币对交易“清淡”，参与者甚寡，但短期至中期的时间周期内汇价波动较大，有时短期和中期波动都比较大。所以，你要为该货币对中的两种货币可能发生的偶然事件都做好准备，那些影响你所感兴趣的货币对的重大消息可能出现在你的非交易时间里，或出现在平静或者清淡的交易时间里，而且肯定不会考虑你的睡眠习惯。
定价者和受价者
在任何外汇交易中都存在两方。被要求报出双向价格（也就是一个买价和一个卖价）的一方被称为定价者，而询价者或者依据定价者报出的价格进行交易的一方被称为受价者[1]。在银行间市场中，银行的角色会因为特定时间点的具体情况，在定价者和受价者之间转换。然而，在零售网上保证金外汇交易的环境下，零售交易者几乎都是受价者，除了根据定价者（即网上外汇保证金服务商）的买入价或卖出价交易外，别无选择。
做多与做空
当一位交易者的买入量大于其卖出量，那么就认为他或她在市场持有一个“多头”头寸。这种情况在证券或者期货市场相当简单。如果一位交易者买入2000股XYZ公司的股票，然后卖出500股，那么他就是在持有一个1500股的多头头寸。持有这种头寸的交易者预期，XYZ公司的股价会上涨，他将因此获利。
“空头”头寸的情况与此相反。如果一位交易者的卖出量大于他的买入量，那么交易者就是在持有一个“空头”头寸。比如，如果一位交易者买入500股ABC公司的股票，然后卖出3000股，那么他就是在持有一个2500股的净空头头寸[1]。
在外汇市场，对交易者来说，较为普遍的是说做多或者做空单个货币或者特定货币对。决定是否持有任何特定货币的多头或者空头头寸，与证券和期货市场没什么两样。如果你已经买入某一货币，多于卖出量，那么你就是在持有一个多头头寸；如果你已经卖出某一货币，多于买入量，那么你就是在持有一个空头头寸。
当我们提及货币对时，做多和做空指的是货币对中左边的货币，也就是基础货币（详见“报价方法”）。因此，做多澳元兑美元（AUD/USD）意味着，你已经经买入澳元，同时卖出美元。类似地，做空欧元兑日元（EUR/JPY）意味着，你已经卖出欧元，同时买入日元。这同样适用于说买入或者卖出某一特定货币对的情况。做多或做空的操作针对的是货币对中左边的货币。比如，如果你买入美元/新加坡元，你是在买入美元，同时卖出新加坡元。如果你卖出英镑/日元，你是在卖出英镑，同时买入日元。
点数
多年以来，绝大多数货币对在即期市场中的报价都是具体到小数点后第四位，只有日元货币对例外，报价具体到小数点后第二位。在这种报价方法下，一个“点”指的就是一个货币对波动的最小价格单位，在所报价格的最后一位，比如：欧元/美元1.4252到1.4253=1个点
如果一个货币对在报价时只具体到小数点后第二位，那么一个“点”等于0.01，比如：美元/日元77.33到77.34=1个点
近些年来，几乎所有的零售外汇服务商都增加了报价中的小数点位数。比如，欧元/美元的报价可能具体到小数点后第五位。这样一来，每个点都被分成更小的单位，报价类似于：欧元/美元1.38952/1.38971，价差为1.9个点
无论报价具体到小数点后第四位还是第五位，每个点的价值都是一样的——都是波动了0.0001，报价具体到第五位时，被认为是进一步具体到了0.1个点。
当然，这一点也同样适用于日元货币对，波动一个点仍是0.01。如果小数点后具体到第三位，被人为进一步具体到了0.1个点。
尽管更窄的价差使交易成本更低廉，但其实1.9个点和2.0个点的差别是很小很小的。即使你交易100万美元，两种价差之间的成本差异也就只相当于一杯咖啡或者一份寿司的花费。对于普通规模的零售交易而言，1/10个点的价值甚至让你在大多数国家买不了一枚邮票。因为许多零售交易新手在挑选外汇
因为许多零售交易新手在挑选外汇交易服务商时只关注价差，所以他们把更更大兴趣放在对比这家服务商和那家服务商的价差上来。然而，如前所述，零点几个点的区别对于大多数零售交易者而言差异是极小的。把价差当作唯一的选择标准是错误的做法。
大数
一组货币对波动100点被认为波动了一个“大数”，
档（位）
“档（位）”是简单地将汇率报价缩短，省略了小数点后的最后两位，如果报价具体到小数点后第五位，那么“档（位）”就是省略了小数点之后的最后三位。比如，当欧元兑美元（EUR/USD）报价为1.32613，那么档位就是1.32。类似地，当美元兑日元（USD/JPY）报价为77.451，档位就是77。
档位很重要，尤其是在快节奏的银行间市场，档位通常在初始报价中不被显示，因为一般认为活跃在某一特定市场中的交易者都知道当前的档位是多少。比如，一个1.32610/640的欧元/美元买卖询价可能只报为“610/640”，档位的确认则留待执行交易时才进行。
在进行网上外汇保证金交易时，你会发现在你的交易平台上有两个价格。这是因为，在零售外汇交易者进行交易的市场（与银行间市场不同），你的外汇保证金服务商扮演定价者的角色，对你报出双向价格。这一价格简单地代表它愿意买入和卖出某一特定货币的价格，你可以选择在自己认为合适的价格卖出或者买入。
买入价：通常买入价首先报出，显示在双向报价的左侧。比如，澳元/美元元报价为1.07921/1.07948，那么报价中的买入价就是1.07921。买入价表示，报出价格的一方（定价者）正在出价，愿意从外汇交易者（你）那里以这个价格（1.07921）买入基础货币（在这个例子中就是澳元），同时向你卖出美元。如果你愿意向定价者卖出澳元，那么就可以这个价格卖出，相应地得到交易后的美元。一些交易平台将买入价直接标注为“卖出”，表示这是你（交易者）可以卖出该货币对的价格，这样更为清晰。
卖出价：卖出价是双向报价的第二部分，位于右侧。在前面的澳元/美元1.07921/1.07948例子中，卖出价就是1.07948。定价者愿意以1.07948的价格向你卖出澳元，相应地你要以等值美元买入。同样，为了使交易者理解起来更简单，一些交易平台将卖出价标注为“买入”，表示这是你（交易者）可以买入该货币对的价格。
▷如果你想从定价者手中买入基础货币，你要以报出的卖出价交易。有时这被称为“主动性买盘”。
▷如果你想向定价者卖出基础货币，你要以报出的买入价交易。有时这被称为“主动性卖盘”。
请记住，你的网上外汇保证金交易服务商是定价者，你（零售交易者）是受价者。
简单地说，价差就是任何一个报价中买入价和卖出价的差别点数。比如，欧元兑美元（EUR/USD）报价为1.38758/783，价差或点差就是2.5个点。价差决定着价格需要运行多久，交易者才能开始获利。
通常而言，流动性最强的货币对（主要货币对）的价差最小，流动性较差的货币对价差更大。这对交易成功的影响十分巨大，对那些进行短线交易的交易者而言尤为如此。
许多外汇交易者将价差当作与外汇交易相关的主要成本之一。相应而言，他们通过寻找窄幅价差的经纪商，以最小化成本。因此，许多经纪商在做广告时宣称他们的价差极窄，比如广告标题可能会说，诸如欧元/美元的主要货币对“低至1个点的价差”。有些经纪商甚至利用具体到小数点第五位的报价方式，宣称价差低于1个点。重要的是，你不能只看大字标题宣传，要弄清楚你感兴趣的货币对的平均价差是多少。
你还应该记住，外汇交易服务商的目的是盈利。有些服务商的盈利方式是通过降低价差幅度招揽客户，但对每笔交易收取一定的手续费。其他服务商则是在从银行间市场拿到的报价上额外加价。尽管每一种方法都有热烈的支持者和贬低者，但底线是服务商提供服务，不管怎样交易者付钱获得这种服务才是公平的。
任何货币对中位于左侧的固定货币单位被认为是基础货币（the base or commodity currency），而位于右侧的可变化货币单位被认为是报价货币（the"terms"or"quoted"currency），表示如下：固定的（fixed）/可变化的（variable）基础（commodity）货币/报价（terms）货币基础（base）货币/报价（quoted）货币。
一个特定的汇率反映的是一定单位的基础货币可以兑换成多少报价货币。
通常而言，单凭经验，美元往往位于货币对中的左侧，例外的情况是美元和几个英联邦国家货币组成货币对时。如果这些英联邦国家的其中一个货币（如英镑、澳元或新西兰元）出现在货币对中，那么它通常作为基础货币——位于货币对左侧。然而，对于加元而言，在与美元组成货币对时，最常见的报价方式为美元/加元。另外一个例外是欧元，作为基础货币的情况最为普遍（如欧元/美元）。
直接报价法和间接报价法用于描述某一特定货币的报价方式。你以前读到的有关这部分的内容都告诉你，如果基础货币（位于左侧）不是美元，那么货币对的报价方式就是直接报价法（或者叫美式报价法）；如果美元是基础货币，那么货币对的报价方法就是间接报价法（欧式报价法）。
延续前面的例子，如果你一开始买入100000美元/瑞士法郎，然后当天卖出100000美元/瑞士法郎，你的盈利或亏损就体现在瑞士法郎的增减上。你买入和卖出的都是100000美元，但差别在瑞士法郎上，且这种差别取决于美元/瑞士法郎汇率在你买入和卖出这段时间内的变化。简单地说，任何一笔交易的盈利或亏损都是通过报价货币体现的。有些零售外汇交易服务商自动将平仓后的交易盈利或者亏损转换成你在交易账户指定的货币。有些则是原封不动地将盈利或亏损以报价货币的形式体现，只在你要求时才将它们换算成自己国家的货币。服务商这方面的政策并不相同，所以你要仔细阅读合同条款的细节。
如果你开立的是澳元账户，你在欧元/美元交易中获得大笔盈利，但如果在你把盈利的美元转换成澳元之前，澳元/美元也大幅上涨，那么你的盈利可能会减少。
我们之前提到过，有些零售外汇交易服务商会按笔收取门票费，相当于经纪服务费或者佣金。此时，在前面的例子中你要考虑这种成本。
所有的外汇交易者要考虑的另外一点是展期（rollover），或者掉期（swap）。当你隔夜持有，或者说从一个交易日持有任何交易头寸到下一个交易日，你都会支付或者赚取净利息。记住，在外汇市场，一个交易日的结束和起始时间都是纽约时间下午5点。尽管大多数外汇交易服务商遵循这一惯例，但有的也并非如此。最好查清楚你的服务商从一天中的哪个时间计算展期。
简单地说，头寸展期的时候，你会获得所买入货币的利息，但同时支付所卖出货币的利息。因此，关键要看息差。如果你买入的货币的利率高于卖出的货币的利息，那么你会在展期时小赚一笔。相反，如果你买入的货币的利率低于卖出的货币的利息，那么你就要支付一笔息差。这部分的计算方法通常会参考相关国家之间的掉期利率。一些服务商将每天产生的展期费用当作收益或者成本的一部分。
对许多穆斯林交易者而言，收取或者支付利息是不可接受的。因此，一些零售外汇交易服务商为满足穆斯林客户的需求，特别定制了“无掉期”（无利息）账户。
在你的交易生涯中，你会听到许多有关牛方（bulls）和熊方（bears）[1]的叫法。为什么叫牛方，又为什么叫熊方？说法众多。可以说，牛市（a bullish market）就是一个正在上涨的市场，就像牛角向上顶一样。相反，熊市（a bearish market）就是一个正在走低的市场，像是熊正在向下拍击。当谈论证券或期货市场的交易品种时，说过去的一波走势是牛市行情还是熊市行情很简单。如果市场上涨，那就是牛市行情。如果市场下跌，就是熊市行情。
尽管很少见，但你可能会时常遇到被倒置的图表，这反映的是一种更多地按直觉显示汇评中货币方向的意愿。比如，一张欧元/美元的走势图[1]被上下倒置，用看起来上涨的图表来强调“美元走强”的现象。这种做法一般是新闻服务机构为了满足国内观众的需求，不太可能出现在全球性的媒体报道中——但要留意这一点。
地区性的媒体报道还有一个特点就是，它们对货币汇率的报道一般都以当地的货币为单位。举个例子说，澳大利亚电台或者电视台的新闻在报道日元或者欧元价格时，可能分别指的是澳元/日元和澳元/欧元。这些汇价和美元/日元、欧元/美元差别很大，随着你的外汇交易之路越走越长，你会对此越来越熟悉。
从根上说，国际贸易是外汇市场存在的最明显的原因。购买外国货物的进口商要先卖出自己国家的货币，买入外国货币，并以外国货币支付他们的购货款。另外，出口商将货物销往海外，通常收到外国货币。大多数情况下，这些出口商需要把外国货币兑换成他们的本国货币。
正如第2章所提到的，在国际贸易中兑换不同国家和地区的货币，可以追溯到穿梭在横贯亚洲的丝绸之路上并在美索不达米亚市场里交易的商人。现代，全球化已经出现，商品和服务的跨境贸易、国际企业并购持续增长，金融市场24小时运行，外汇交易就显得更为普遍了。
在密切关注具体是谁在外汇市场做交易之前，先对三类参与者主体有一个宏观的认识是很有帮助的。一般而言，参与者主体是银行间市场（外汇批发市场）、外汇批发市场的客户（包括零售客户和企业客户），以及撮合前两者并促成交易的中间商（经纪商）。尽管外汇市场的每个参与者都能归属到这三类群体中某一个，但请记住这些群体之间也会频繁地相互交易。
银行间市场（专业外汇市场/外汇批发市场）顾名思义，这是所有类型的银行（投资银行、商人银行、商业银行、中央银行）相互交易的市场。交易或直接和另外一家银行进行，或通过专业银行间经纪商进行，由银行的交易盘房执行。银行间市场因其巨大规模，成为外汇市场的价格制定者，其他参与者都依此价格交易。
在许多国家，参与外汇批发市场的大型国家实体是该国的中央银行。在澳大利亚，它就是澳大利亚储备银行，这是一个很好地逐步了解中央银行的途径（请参考本章末尾，快速浏览外汇交易领域主要中央银行的网站）。尽管澳储行宣称，它并未将任何澳元汇率当成目标水平，但它确实可以而且也一定会在公开市场（银行间市场）采取措施，“缓和”央行认定的大型反常单边行情。当澳元市场出现这种走势，或者波动性变得异常高时，交易者就会关注澳储行是否采取行动动的信号。其他国家的中央银行因为各种公共政策和历史原因，根据各自国家货币市场的相关法规，发挥着更加活跃的角色，它们可以这样做，也确实这样做。
与外汇市场的其他参与者不同，央行通过交易活动，在相对短的时间内买入或卖出数以千万计的美元，拥有推动汇率波动（尽管是短暂的）的资金实力。央行与市场中的其他参与者都不一样，它们拥有自由印制钞票（称为“量化宽松”）的能力和权利，比如美联储在全球金融危机之后就已经好几次这样做了。
事实上，一家中央银行推动汇率的能力是这样体现的，即一个“中央银行在市场中出现”的简单传闻就足以引发价格波动。一些中央银行正是利用这一点，公开致电不同的银行——定价者，并对它们感兴趣的货币询价。即使央行不在询得的价格交易，央行查询汇率的新闻也会迅速在市场中传播开来，从而推动市场按照央行期望的方向运行。中央银行公开表示希望货币汇率按照某个方向运行，甚至是希望货币汇率运行至某个特定水平，就是所称的“口头干预”（jaw-boning）。
中央银行的政策风格、政策目标和法律监管共同创造并影响着你可能参与的市场，而在亚洲地区这些方面的差异较大。比如，在中国内地，人民币交易在货币兑换金额和用途方面的控制受到高度监管，然而在中国香港地区，货币市场的监管相对就宽松很多。因此，了解本国（地区）及外国（地区）的货币监管法规，并研究该国中央银行的操作和意图，是一项很值得的实践。
尽管一家银行可能是某些货币的定价者（在极大程度上这家银行专营这些货币）但这家银行同时可能是其他货币交易的受价者。外汇批发市场的客户（包括括零售交易者）也属受价者之列。顾名思义，受价者并不制定价格，相反，他们以定价者所报出的价格进行交易。除非选择不以这个价格交易，否则就受价者自身来说，在影响定价者提供的报价上话语权很弱。
外汇批发市场的客户。客户群体非常多样，这部分的外汇市场参与者包括政府、基金管理公司、有外币收支的套期保值者和企业，比如进口商和出口商。这也是你（零售交易者）所属的群体。
过去，这个群体内部的尊卑次序非常明显。那些经常给银行带来大额交易的客户，是银行盈利的主要来源。因此不难理解，这些客户经常能拿到比其他人更好的价格（更窄的价差），而且如果发生可能影响外汇市场的重大事件，他们也总是第一个接到银行交易盘房的电话。客户与银行之间的个人关系也能提升客户的层级——那时总有吃得时间很长的商业午餐。然而，在当下电子交易平台的时代，数据来源相同，竞争激烈，所有类型的客户拿到的价格（价差）几乎都是相同的，交易规模和个人关系不再那么重要。
超国家组织。这一类的货币市场巨人偶尔会在媒体上露面，但大多数时候会被市场忽略。最主要的超国家组织包括国际货币基金组织（IMF）、世界银行和国际清算银行（BIS）。这些超国家组织的运营名义上主要由发达国家，在较小程度上由发展中国家资助。
尽管如此，我们不应该忽视这些机构，因为通常它们是金融危机中一些国家最后的金融生命线，而且事实上它们也是重要的货币管理机构。比如，国际清算银行管理着约10%的世界外汇储备。
企业（包括跨国公司）
进出口商品的企业参与外汇交易，是其每日正常业务的一部分。进口商要卖出本国货币，买入外国货币，支付进口货物款项。出口商则与其相反，它们要把收付的外国货币兑换成本国货币，回流国内。出口商不仅包括贸易公司，还包括括许多把产品（羊毛、棉花和小麦）销往全球市场的初级产品生产商。
进口商不仅包括进口待售成品的公司，还包括那些因生产自己产品而进口外国原材料的公司。对这些公司而言，本国货币贬值，意味着它们需要支付更多的本国货币，才能买到相同数量的外国原材料；另外，本国货币相对升值，就意味着进口货物所需要的本国货币减少了，剩留资金增多。
如果企业能提前预测到它们的外汇需求，那么就能利用外汇市场的各种金融工具“对冲”其汇率波动敞口，有效地在当下为未来交易锁定价格。如果在确定被锁定的价格的日期与最终的实际交易日期之间，出现不利的汇率波动，那么企业（或个人）就受到一定的保护。如果出现有利的汇率波动，那么企业可能错失一些盈利，但权衡之下，能确定并排除外汇风险，也是值得宽慰的。（第11章将进一步阐述参与可以锁定未来汇率的“远期交易”，以及能避免损失并给有利汇率波动留下盈利空间的“期权交易”。）
跨国企业与之前提到的普通企业类似，也有买、卖和管理资金流的需求，不过更加复杂，因为进出口业务涉及多个国家和货币，成本和税收核算是也多币种的。这在外汇现金流和资产负债表的风险管理方面已是一项挑战，更别提多币种条款和管理的问题了。
一些跨国企业的交易量甚至大于一些新兴经济体的国内生产总值，因此它们对市场的潜在影响是巨大的。跨国企业对资金流曾有持续的影响，不过随着金融市场某些管制的解除，以及之前差异较大的国家市场融合为地区性甚至是大陆性的联合体，跨国企业对货币市场的影响已经转到我们要讨论的下一个角色上：基金管理公司。
基金管理公司和对冲基金
投资机构旨在为客户资金实现最大的收益，很少会满足于只投资在国内市场（除非基金章程限定在这一市场）。这些基金管理公司（fund manager[2]）在其他国家发现了良好的机会，就会将资金从一国转向另一国，因此都会涉及外汇市场。
国际清算银行的报告显示，在所有外汇交易中，贸易方面的货币交易只占大概10%，而90%左右是基金管理公司的投资（资本）资金。正是因为这个原因，基金管理公司单独做出或集体做出的投资决策对货币汇率的影响，要远大于贸易方面的交易资金流动。
一旦投资经理做出海外投资的决策，可能就要采取策略对冲未来货币波动带来的风险。这样的策略通常被认为是“货币管理外包”（currency overlay）。货货币管理外包可能是被动型的，即只对当前的汇率做出反应，也可能是积极型的，即对冲风险所占的比重依据货币管理外包机构对未来货币走势的预期而定。
最有名的货币投机者之一是乔治·索罗斯。他突然成名，也有人说恶名突现于1992年，当时他和他的量子基金押大注在国际市场趋势上，投入大量投机空头头寸在英镑上，据报道说超过了100亿美元。他预期英镑将走弱，与英格兰银行[4]的观点相反，后者不愿让英镑下跌，也不愿提高官方利率。最终，市场力量占了上风，英镑确实大幅下跌，迫使英格兰银行退出欧洲汇率机制，据报道索罗斯获益11亿美元，并被冠以“打败英格兰银行的人”的称号。对于许多交易传奇者而言，你很少能听到他们亏了多少钱。很少被提及的是，就在数年之后（1995年），索罗斯在类似的日元投机攻击中，损失了数亿美元。1997年，他被批评是1997～1998年亚洲金融危机期间，马来西亚林吉特（MYR）和泰铢贬值的幕后
后推手。并不是很多投机者都如此具有影响力（或者如此高调），但作为一个群体，他们占据了外汇市场活动中很大的一部分。
色。
投机和投资本质上是一样的。当你买入或者卖出一种货币时，你既是在投资，也是在投机。
经纪商简单地说就是外汇市场其他参与者活动的促成者。它们的角色是将买家和卖家撮合到一起，发现价格，并为所有参与者增加流动性。依据客户类型的不同，经纪商也有多种类型。
全球的银行间市场（批发市场）占据外汇市场的主导地位，是绝大多数资金的来源，同时也是价格的来源，外汇市场的所有其他参与者都要据此交易。第二大类就是批发市场的客户，包括企业、基金管理公司、投资者，甚至是政府和主权财富基金。零售交易者也属这个类别。而将前述所有这一切参与者集中在一起交易的就是第三大类群体，即经纪商和服务商。
整体而言，所有的网上外汇保证金服务商都提供相同的服务，也就是使零售投资者能利用资金杠杆化的机会参与外汇市场，并享受有竞争力的报价，这种价格可以和银行间市场中世界上最大的交易者获得的价格媲美。然而，由于外汇市场“场外交易”的本质，在决定选择哪一家服务商开立账户时，你应该考虑到，这些公司之间还是有一些重要的差别的。
▷定价模式▷外汇保证金交易服务商的规模和后台支持▷保证金和杠杆▷交易规模——100000、10000，还是任何交易单位▷价差幅度——固定还是浮动▷交易平台——操作简便性以及是否需要下载软件▷图表服务——创建自有指标和回测交易系统的能力▷可交易的货币对数量▷能否使客户交易其他市场▷监管环境。
尽管“保证金”和“杠杆”两词稍有差异，但通常可以互换。保证金是对持有某一头寸的资金要求。杠杆是指外汇交易服务商放大你的交易资金的比例。
1手等于十万。
交易者要理解的是，杠杆是一把双刃剑，这一点极端重要。尽管它能帮助你在市场交易时以极快的速度使账户增值，但它也能让你在市场行情不利时快速地亏损。
过去，银行间即期外汇市场一笔交易的默认标准规模是5000000基础货币单位。比如，一标准规模的欧元/美元就是5000000欧元，以美元计价的资金数量随汇率波动。
有些外汇交易服务商并不要求你交易100000或者10000的倍数，可以比两者更小。有些允许你每笔交易规模只要大于1美元即可，而有些可能做出了最低交易规模限制。比如，有些平台要求每笔交易要达到至少10000美元或者等值规模；有些虽然对此不做限制，但如果小于50000美元或者等值规模的话，会收取手续费。
有些外汇交易服务商并不要求你交易100000或者10000的倍数，可以比两者更小。有些允许你每笔交易规模只要大于1美元即可，而有些可能做出了最低交易规模限制。比如，有些平台要求每笔交易要达到至少10000美元或者等值规模；有些虽然对此不做限制，但如果小于50000美元或者等值规模的话，会收取手续费。
除了价差幅度问题，交易者还应考虑，是适应固定价差的交易还是浮动价差的交易。
有的零售外汇保证金交易服务商对客户的报价是固定价差。这对交易者提供了一定程度的确定性，但代价就是固定价差的幅度略高于其他服务商提供的浮动价差平均水平。服务商采用固定价差这种方式，其实就是采用做市商模式，与那些采用直通式处理系统的服务商（无论是否在银行间市场价格上加价）差别很大。
流动性最强的货币对（欧元/美元、美元/日元和英镑/美元）价差幅度也最窄，大多数平台的价差在2～4个点之间。一旦你交易“外来”货币[1]，价差达到20个点甚至更多，也没什么奇怪，这比交易主要货币的成本要高出得多。
对。单单一个欧元/美元就已经占了每天外汇市场所有交易量28%左右的比例，美元/日元和英镑/美元分别占14%、11%。就这3种货币对就占了外汇市场所有活动的50%多。
经纪商最常见的盈利是收取手续费。这一点在电子通信网络服务商中最为常见，不过他们只是零售外汇市场的一小部分。手续费的收取方式可能是按照交易规模收取，也可能是对低于一定量（如50000美元）的交易收取一定费用，或者按照每月总的交易量收取。
展期费用也是另外一种收入来源。一些经纪商有能力对客户开立的头寸在掉期利率（利率）上稍微加价，如果这些头寸在每个交易日结束时（通常是纽约时间下午5点）展期到下一个交易日的话。
为了确保做市商公平地对待你，而且没有操纵地执行交易，明智的做法是选择一个在监管更严格的地区注册的服务商。在这些地区，经纪商若违反相关规定，可能会受到数百万美元的惩罚。
影响外汇市场的因素
从长期来看，不可否认，基本面将推动货币市场按着一个方向或者另一个方向运行。然而，从短期来看，其实是恐惧、贪婪和羊群行为[1]（herd behaviour）在推动外汇市场。羊群思维可以反映在短期的市场波动中，这种波动很多时候是对市场传闻做出的反应；羊群思维也可能演化成一种更长期的现象，因为交易者会过度关注某一个方面的市场影响因素，而几乎忽略其他方面。我们曾在20世纪90年代末见识过这一点，当时美国和美元在全球投资者眼中“风光无限”，尽管美国一直存在贸易赤字问题。
每个国家的许多因素都可以并且一定影响该国的经济及其货币价值。更复杂的是，正是这些因素之间的相互关系推动了市场。只关注一个国家就足够复杂的了，我们还要在货币市场关注所有这些因素是如何相互关联的，并且不是在一个国家的范围内，而是在世界范围内关注它们是如何跨越国境相互关联的。要精准指出具体是哪一个因素引起了市场中的某一段波动是极端困难的。这对于外汇交易者而言是一个挑战。
供给和需求
价格（或汇率）最终还是由供给和需求的相对影响而决定。如果市场对某一特定货币有大量需求，那么相对于那些需求量更小的其他货币而言，这个货币的价值就会增加。相反，如果某一个特定货币的持有者存在将其兑换成其他货币的强烈意愿，那么相对于其他货币，这个货币的价值可能就会下降。
在你对一种货币形成一个“观点”之前，关键要记住，一个汇率是一种货币兑换成另外一种货币的“比率”。货币的强、弱并不是绝对的。你在一种货币上押注，并不是因为它好或者差，而是因为它相对于特定的对手货币如何好或者差。比如，面对两个表现强势的货币，你应该进行的交易是，买进其中更强的那种货币，卖出另外一种。反过来也是一样的逻辑，在两种表现弱势的货币中，买进那种不太弱的那种货币，卖出另外一种。这是一种博弈，外汇市场中所有的参与者都努力预测并据此交易，寻找将来表现最强的货币，然后买进，或者将来表现最最弱的货币，然后卖出。
当外汇市场的各类参与群体发现了某一特定货币的机会，无论是为了获得货币直接升值带来的收益，还是为了获得更高的投资收益，市场对这种货币的需求都会增加，买家就会相互出高价，导致货币升值。当另外一个国家/货币出现这样的机会，买入前一种货币的持有者就会卖出这种货币，买入和最新出现的机会有关的货币。有一个词经常被提起，说的是那些在全世界流动，寻找最好收益的资金，即“热钱”（hot money）。
国际收支
传统而言，外汇交易者首先关注的是一国国际收支（balance of payment，BoP），在美国被称为贸易余额（trade balance）。简单地说，国际收支就是一国进口与出口的净结果。如表7-1所示，出口大于进口的国家被认为出现了贸易盈余，而出口小于进口的国家被认为出现了贸易赤字。
在其他条件不变的情况下，我们会预期，出口大于进口的国家的货币，会比进口大于出口的国家的货币更强。
从最简单的意义上说，在其他条件不变的情况下，出现贸易盈余的国家被认为获得了更多国外收入，而不是产生了更多外债。为了将这些国外收入兑换成本币，需要先卖出外国货币，再买进本国货币。本国货币的买入量会超过进口商对本国货币的卖出量，进口商此前卖出本国货币、买入外国货币是为了支付购货款。超出的买入量会相应地提高该货币相对于其他货币的价值（
20世纪末期以来，美国对日本出现长期的贸易赤字，成为两国很多争论的来源。现在，美国对中国出现更大的贸易赤字。要解决持续的贸易不平衡（一国对另一国出现大量的贸易盈余，同时后者对前者出现大量的贸易赤字）通常要求出现贸易盈余的国家的货币升值，出现贸易赤字的国家的货币贬值。在美国和中国的贸易谈判中，这个要求被提出，以致人民币兑美元持续升值。
利率和货币供给政策
传统而言，利率是由一国官方货币政策当局制定，对汇率有着主要影响。通常来说，两国的短期利率之差对两国货币的汇率有重要的影响，尽管绝对利率和实际利率的长期影响也会发挥作用。
对于货币市场的交易者而言，最重要的利率是一国中央银行制定的利率。
所有这些中央银行都认为，通过调整“官方”利率水平，会影响经济活动水平和该国的借贷方和放贷方行为，无论他们是居民还是非居民。同时，利率的调整还会改变投资者与其他货币相比在该国的相对收益，相应地将影响货币汇率。
如果某一经济体被认为扩张速度过快（而且可能会出现通胀加剧的问题），那么官方货币政策就可能会“紧缩”，基本上意味着要提高利率。通常要做到这一点，措施就是卖出政府证券，达到减少金融系统资金的效果，增加系统内所剩资金的“成本”（或利率）。资金成本提高，最终会影响到所有的借贷者，包括那些传统上经常在新闻报道中被提及者——抵押人和信用卡使用者。商业活动在扩张时，借贷成本也会提高。最终的结果是整体的经济增长有所放缓。
然而，利率提高也会产生另外一个效果，即增加了投资者和投资资金的潜在收益。因此，一国利率提高，会帮助该国货币，因为有更多的投资资金被吸引过来。
另外，某一经济体增长缓慢，中央银行认为有必要采取行动刺激经济，那么官方货币政策可能会“宽松”。也就是说，要降低利率。要做到这一点，中央银行要买回政府证券，向金融系统注入更多资金。供给和需求的简单关系就会发挥作作用：随着资金更加充裕，资金成本降低。
利率降低会减少投资者的收益，从而导致投资者到别处寻找更高的收益，于是他们卖出该国货币，推动货币走弱。
在发达经济体，利率是影响借贷方和投资者行为最快速的机制。在欠发达经济体，利率就不是唯一影响支出模式的机制了。在中国这样一个规模巨大的经济体中，利率并不是中央银行和政府影响支出的唯一途径。中国的金融市场仍在发展，还需要使用直接信用控制的手段，即通过要求银行增加存款准备金，减少金融系统（和资金池）资金，或者降低银行存款准备金，增加金融系统资金，从而达到与提高或降低利率相似的效果。
一国持续维持相比别国更高的利率，可能也会使其货币走弱，如果高利率是为了对抗高通胀或者高通胀预期的话。通胀高企会侵蚀货币价值。
通胀与通缩
通胀对外汇市场既有长期也有短期的影响，而且必须将其放到整体经济前景的大环境下分析。
简单地说，传统的或者长期的通胀最终导致生产成本提高。成本提高将导致商品价格上升，相应地减弱出口竞争力，最终导致出口下降，货币走弱。
在金融市场，还要关注短期通胀的影响。假设通胀上升得并不快，或并非不规律，那么温和的通胀信号可能有助于使货币走强，因为交易者可能会预期中央银行将提高利率，以减弱通胀，而利率上升将相对增强货币的吸引力。
中长期的通胀形势将减弱该国出口竞争力（因为成本提高），相反将促进该国进口增多。通胀或者高于国际竞争者的通胀将给货币带来贬值压力，因为该国的贸易份额会减少。
通缩（通胀的反面）对货币存在着一种更为潜在的影响。价格不受控制地下跌，经常是经济萧条（不利于该国）的迹象，而且因为经济活动疲软而导致利率下降。2008年全球金融危机之后，全球投资者对通缩的担忧导致对主要货币的需需求减弱，转向更为稳定的价值储存手段，比如黄金和商品。
资产价格
本书中，资产包括债券、股票甚至是房地产（商业地产、工业地产和住宅地产）等类别。当一国资产上涨，可能会吸引那些寻求最大化收益的国际投资管理机构的关注。相对较高的收益会吸引该国货币的买盘，因为资金会流向这些表现强劲的资产。
传统上，世界上的货币交易者将澳大利亚、新西兰、加拿大和南非当作“商品集团”（commodity bloc）国家，意思是指这些大宗商品出口国的货币会受到商品价格整体趋势的重要影响。近期，商品集团已经扩大到智利（尤其与铜价有关）、挪威（石油）、巴西（农业）和俄罗斯（石油）。
交易这些国家的货币，要密切留意商品价格走势，以及有关商品供给短缺或者过剩的消息。比如，澳元交易者会格外留意那些影响中国钢材需求的信息（中国是世界上最大的钢材生产国），因为这将影响煤和铁矿石的价格。
铜尤其令人关注，因为铜在工业和建筑领域应用广泛，所以铜价经常被认为是商品市场的领先指标。智利是世界上最大的铜出口国，对铜的需求是推动该国货币走势的主要影响因素。
当然，其他货币也有具体的推动因素。比如，奶制品出口和羊肉价格会影响到新西兰元的走势。
近年来，相对于其他投资资产，市场出现了一轮重要的商品价值重估潮，一一方面是因为中国经济快速增长，对矿物需求巨大，工业化进程加速，另一方面是避险资金从问题重重的主要货币诸如美元和欧元出逃，流向新兴市场和商品生产国家。比如，巴西、澳大利亚和智利等国的货币在不到10年的时间里升值了30%～100%不等。
商品价格的上涨相应地提升了这些国家的贸易条件，在其他条件不变的情况下，从结构上改善了国际收支形势，并推动其货币走强。比如，2001年时1澳元仅值47美分，但是10年后，就超过1.10美元，很大程度是由于两个因素的推动，一是因为美元的全盘走弱（所有货币的对手货币），二是因为出现了百年一遇的商品价格上涨。
获取商品价格水平最好的信息来源之一是CRB指数，由美国商品研究局（Commodity Research Bureau，CRB）公布。
政府预算和财政政策
政府预算和财政政策涉及一国税收和政府支出。外汇交易者需要理解的是：
紧缩的财政政策是指政府提高税收，并减少政府支出。紧缩政策的结果是市场资金减少，因为人们在缴纳更多的税负之后，钱包里的钱少了，政府支出也减少了。最终经济活动放缓，虽然并未实际提高利率，但达到类似于加息的效果。
宽松的财政政策是指政府减少税收，提高人们的可支配收入，并增加政府支出。宽松政策的结果是有更多资金流入市场，刺激经济增长。
信用评级
就像企业有信用评级一样，国家也是如此。大型信用评级机构，诸如标准普尔评级、穆迪投资者服务公司和惠誉评级，都会通过类似的评级系统，给各个国家制定信用等级。这一系统评估一国偿付短期和长期国内（和国外）债务的能力。
评级的目的是评估向一国借贷的安全程度。评级的基础是关键的财政标准和定性标准，比如：▷政治风险（一国偿债意愿不强）▷经济结构▷经济增长前景（一国未来收入增长是否有利于债务偿付？）▷财政政策和赤字出现时一国政府是否需要借贷▷债务负担，通常表现为债务占国内生产总值（或者说，国民收入）的比例▷国际收支/贸易余额；进口（外国货币流出）和出口（外国货币流入）之差▷外部债务▷通胀前景
一国信用评级下降，意味着在该国投资或持有该国货币和债务的风险上升。投资者以及机构投资者将重新评估继续在该国投资的价值，资金被撤出、选择在别处投资的风险也会出现。
21世纪初，澳大利亚货币信用评级被上调至最高的AAA级，很大程度上是因为政府债务大幅减少。信用评级高，说明违约风险小，相应地将减少该国政府和企业的借贷成本。相比之下，2011年标准普尔将希腊信用评级降至CCC，表明希腊形势岌岌可危，只能依赖有利的商业、金融和经济形势才能承受财政负担。
货币管制
原则上说，货币市场不是而且几乎也未曾是自由的和不受监管的。世界各地的政府和中央银行非常谨慎，对风险也很警惕，以致不会允许其货币价值任由变化无常的市场力量决定。（请记住，中央银行和一国政府更侧重于控制通胀和利率水平，并不关心外汇交易者是否高兴！）基于此，货币交易和货币持有会受到相关法规和数量性的管制，无论是针对本国居民还是非居民。
中央银行之间确实相互沟通，而且在货币政策上经常相互协作，以确保它们各自的货币政策目的一致且有效。
政治和战争
当地和区域的政治考量和地缘政治水平，可以并一定会对货币市场产生重要影响。与许多其他市场一样，货币市场的参与者不喜欢不确定性和风险，尤其是政治上的不确定性，因为这一因素可能一开始难以被交易者和投资者消化，从而引发意想不到的后果。正在进行大选或者处于政治动乱的国家，往往伴随着未来政府方向和国内外政策的不确定性，从而引发风险规避情绪，并且市场倾向于尽量避开这些处于“风险事件”中的货币。投资者面临这种类型的不确定性时，通常会延迟做出决策或延迟实施大型项目，直到结果出来、政局明晰之后再说。
当代开放民主国家，比如澳大利亚和美国，原先的执政党下台，主要反对党组建政府上台执政，可能只有出现与前一届政府宏观政策方面相对较小的变化。然而，在其他国家，政府的改变可能引发剧烈的政治、社会和金融变化，极大地影响一国发展方向。之前开放的市场可能突然被关闭，或者向外国人征收重税，也可能是现有的或计划中的贸易协定被改变，对贸易平衡和资金流动产生影响。
最后，我们还不应该忽视这一事实，即市场不是孤立存在的，市场存在于社会大环境中。尽管政治动乱是一个考量因素，但武装冲突的可能性是投资者经常面对的风险。比如20世纪80年代以来的波斯湾地区冲突，持续影响石油价格和美元（作为避险货币），并对海湾国家货币产生连锁效应，这对许多人来说相当熟悉。尽管1975年越南战争结束后，亚洲地区的大型战争已经很罕见，但是国家间的边境冲突一直在持续。朝鲜半岛冲突有逐步升级的风险，就在2010年还有交火事件，要知道朝鲜战争已经结束了60年了。
如果多国陷入战争，那么就会出现一系列破坏性的事件和表现。贸易流动和经济活动会中断、禁止或受到攻击。为了给战争融资，通胀会随着政府支出和借贷的超负荷而增加，而且私人投资会尽量避开人力、实物和金融资本正遭到破坏的货币。战时投资的原则是——卖出战争国货币，买进武器出口国货币；也就是说，投资于那些制造枪支弹药，但并不借钱给武器使用国的国家。
劳资关系、社会不稳定和自然因素
哪里出现重大的不稳定性或不确定性，哪里的投资资本就可能会寻找其他国家的机会，因为其他国家更稳定，投资机会也更安全。
最后一点，不要忘了自然因素。尽管全人类都担忧气候变暖及其对人类文明的影响，但更多直接的自然灾害，比如地震、海啸、核事故、洪灾等，已经对人类产生巨大影响。2011年新西兰基督城发生地震，对其货币和澳元都产生了影响。在北半球，日本的地震和海啸对福岛核反应堆造成毁坏，核泄漏影响到了全球供应链，而且影响到日本的复苏前景，对地区和世界也可能有一定影响。
市场情绪
通常而言，大众心理影响市场，导致市场情绪在两种极端中摆动，但其实基本面并不支持这些极端情绪。货币市场也是如此。一个典型的例子是20世纪90年代末以来的美国市场，这段时间全世界都出现了投资于美国市场的强劲持续需求。事实上，1999年，大约72%的全球新投资资本都流向了美国。新经济（new economy）[1]日益繁荣，而实体经济死气沉沉。在那些大家都是富人的好日子里，人们对美国的巨额贸易赤字视而不见。
然后，随之一切都陷入崩溃：网络泡沫破灭，美国经济放缓，证券市场下跌，公司丑闻不断，“9·11”恐怖袭击出现，而原来不太显眼、身陷困境的地区比如东南亚、中国和东欧看起来又变得好起来。投资者情绪和乐观心态再次转向亚洲和新兴市场，美元开始了一段明显的下跌，
大额交易
外汇交易通常涉及大额资金，远甚于证券交易。在银行间市场，交易者通常执行500万美元甚至更大额的交易。小于这个数额的交易都被认为是小额交易。外汇市场大额交易的具体构成，依据某一特定交易发生时的市场活动规模而定。
外汇市场的交易量在欧洲时段与美国时段早盘时段重叠时最大，在欧洲时段和亚洲时段的尾盘重叠时次之。亚洲时段早盘，1亿美元的交易可能就会对市场价格产生明显的短期影响，但若在欧洲时段，可能根本不会受到大多数参与者的注意。
在大额资金流方面，一个受到密切关注的商业领域是跨境并购活动。如果一国某大型公司要购买另一国家的公司，那么可能会涉及大额货币交易，有时候达到数亿美元，甚至是数十亿美元。不过，这些公司已经买入相应货币，或者对借贷工具做了安排，所以企业并购声明可能与货币交易不同时发生。因为货币交易已经提前完成，或者被推迟完成。
数据公布、讲话和会议纪要经济和统计数据的公布也会对一国货币价值产生重要的影响。
消费者物价指数
消费者物价指数（CPI）数据追踪一篮子商品和服务价格的变化以衡量通胀形势。CPI温和上涨，如果有加息潜力以抑制经济过热，那么可能利好本国货币。不过，如果CPI（而且因此通胀）上涨快于市场预期，那么本国资产的吸引力会减弱，因为投资者持有资产所获得的收益会被通胀侵蚀。
不要忘记，中央银行几乎通用的方法是利用货币和利率政策来管理通胀。CPI是中央银行制定理论的主要影响因素。交易者相应地也会关注通胀表现，寻找利率长期和短期走向的线索。
零售销售
零售销售数据是基于这样的假设，即当消费者感到财务上是安全的，对未来充满信心时，他们会更倾向于自由支出，甚至是承受债务。与此相反的是，当消费者开始感到财务安全度降低，或者对未来财务状况的乐观情绪减弱，他们会抑制支出活动，倾向于不让新的债务出现。
因此，强劲的零售销售数据意味着经济表现良好，且在不断扩张。形势大好的经济体可能吸引外国资本，从而利好该国货币。另外，如果经济持续走强，未来政府可能通过上调利率以抑制经济过热，也会利好本国货币。
生产者物价指数
CPI衡量的是消费者购买一篮子商品和服务时的成本，生产者物价指数（PPI）衡量的是生产者购买一篮子商品和服务的成本。在澳大利亚和中国，这一数据被进一步分拆为原材料价格、中间品价格和产成品价格，以更好地衡量“上游”物价压力。传统而言，PPI急速上升意味着生产成本增加，预期将传导到消费者购买商品和服务时的价格，从而刺激通胀。
工业生产
工业生产数据（IP）衡量的是美国制造业、采矿业和实业的实际产出，按月公布。这一数据的用处之一是衡量产能利用程度，不过其准确度值得质疑。从广义层面来说，工业生产的温和增长利好美元，但是急剧的增加可能意味着经济遭遇潜在瓶颈，存在通胀压力。
就业数据就业数据在每个国家产生的影响都是类似的，但美国的就业数据，也就是非农就业报告最受外汇市场关注。再强调一次，因为美元交易量巨大，所以美国的的数据对所有货币都有重要影响。
一般而言，就业数据走强反映经济增长强劲，从而吸引投资者，利好本国货币。而且，如果市场担忧经济增长过快的话，投资者可能会预期官方加息以略微放缓增长速度，促使本国货币升值。
技术面分析的假设：
市场消化一切
价格以趋势的方式演变
历史会重复
无论发生什么，市场都是“正确”的。你绝对不能着迷于自己的分析，不能因为相信你的观点是“正确”的，是市场使其“错误”，以致持续不断地逆势交易。如果市场以你之前未曾预测的方式或你认为错误的方式运行，保不住是因为市场中还有额外的信息可能被你忽略了，或者你未曾遇到。在这种情况下，最好待在场外，直到你再次弄清楚以后再说。
你还应该记住，市场中有句老话，“趋势是你的朋友”。对抗趋势可能导致交易者产生大量亏损，回吐之前的盈利。有些交易者有能力承受这种类型的情况，但大多数人没有，所以可能你最好还是交易与基本趋势整体一致的方向。
趋势常被比作海洋运动，其中潮汐（起或落）的方向代表着更长期的趋势，波浪代表着中期趋势，波浪表面的涟漪代表短期的市场运动或“噪音”。了解潮汐是起还是落，将有助于你测量出每一次波浪能够越过海滩的距离。在市场中，了解更长期趋势的方向将有助于你判断出短期的波动可能会运行多远，以及每段行情背后的速度可能是多大。尽管通常有例外，但知道基本的趋势方向会帮助你使概率优势向你倾斜。
当你开始分析某一特定市场时，宜先从长期图表开始，以确保你了解所关注市场的基本趋势。一个很好的做法是从周线图开始，然后依次关注更短时间周期的图表，比如日线图，然后小时图，还可能是15分钟图，甚至5分钟图，当然这要依据你的交易风格而定（
交易量
请记住，在外汇市场中，没有哪一个信息来源能提供可靠的交易量数据。如果你的图表有外汇交易量数据，你可能得研究一下其数据来源到底是什么。一些网上外汇保证金交易服务商会显示其平台上产生的交易量，但这些服务商更可能的是保留了某些具体的数据，因为这些信息往往被看作很敏感的商业情报。
基本面分析试图衡量某一个货币的内在或基本价值，以及这种内在价值在某些情况下可能如何变化。在其实际应用中，基本面分析者通过评估经济面因素（诸如通胀、利率、收支平衡等）对某一或某一组合的汇率决定理论所产生的影响，来形成对货币的基本价值的观点。
应用基本面分析存在一个缺点，那就是形成一个准确预测内在价值的模式非常困难。此外，基本面分析者还通常假设市场行为是理性的。不过正如成熟的市市场参与者所知道的那样，有时候市场可能是非理性的，因为可能有一些突发的因素影响市场。我们必须记住，市场混杂了人们对内在价值的许多观点，而价格只是这些观点达成的一致水平。
从长期来看，经济因素可能对汇率有着深刻的影响，比如通胀水平、生产总值和收支平衡趋势。
机构外汇交易是外汇市场的主要部分，以银行间市场和批发市场居多。尽管规模更大，但其盈利能力未必就够强。
然而，和零售交易者或者小散户不同，机构投资者作为一个群体，有时对货币市场短期至中期的行情有更大的忍耐力。因此，了解他们的所作所为及背后原因，将向零售交易者（我们这些小散户）提供生存机会，而且银行间市场和批发市场中全球100多个货币对形成巨大交易资金海洋，我们有希望从中获利。
基本上，机构外汇交易是外汇市场的主体。别忘了，我们现在说的是一天交易量达到4万亿美元的一个市场，所以说“大”意味着单笔交易的资金量是巨大的。尽管单笔标准交易规模是500万～1000万美元，但有时报价的规模是1亿～5亿美元。考虑一下你可能的交易头寸规模，你会很快发现，相比那些巨人来说，网上零售交易者只是市场中的小矮人。然而，重要的是，这些巨人面对市场行情也是脆弱不堪，他们受市场波动性的影响更大。从实际操作层面来说，这意味着市场规模太大了，没有哪一个参与者能够控制这一全球最大的金融市场。
让我们回到之前对乔治·索罗斯的讨论。索罗斯的量子基金尽管在1992年与英格兰银行一役中，从外汇交易中盈利颇丰，因而名声大噪，但其在1995年的美元/日元押注中持续亏损（数以亿美元计）。即使是这样一位富有而著名的交易行家，也发现他比不了市场。教训很简单：没有人能比市场的力量更大——即使是那些大型的全球著名银行业也不敢说能够操纵市场。因此，所谓的内幕消息不仅不容易出现，而且即使有人拥有这样的消息，可能也是过时的，或者价值很小。
中央银行在其单独打压或推升汇率趋势时并不总是能成功（就像1992年英格兰银行对抗乔治·索罗斯和其他投机基金，以抑制英镑跌势一样），但当它们就某一共同目标进行协调和一致行动时，通常更为成功。中央银行可能并且也一定会相互交流、协调，以使其对单个外汇市场的干预更加成功。
对冲基金
对冲基金是基金管理机构中一个特殊的类别。它们现在有一个更加合适的名字叫“绝对收益基金”。这类高端的基金通常更在意的是去管理投资资金的总风险，而不是追求相对业绩，相对业绩在传统的基金管理机构中仍是主流。对冲基金在投资手段上更为激进，因此有些会采取融资以实现杠杆潜力并利用衍生品市场（尽管从1998年长期资本管理公司破产后杠杆程度已经降低，尤其是2008年金融危机后进一步降低）。它们跟传统基金相比规模较小（尽管很高调），但一直以指数级速度增长，其中澳储行在2011年8月陈述的货币政策声明中表示，对冲基金管理的资金已达2万亿美元。
交易中心
主要的交易中心并不必须在一个地理中心。事实上，因为全球的外汇客户遍及世界各地，所以整个世界就是一个大市场。要外汇像股票市场一样，存在一个正式的交易所，或者坐落在国家中心的位置，显然不可能的。事实上，外汇市场场是由一群聚集在全球交易枢纽的经营商和交易者组成的。它们通过电脑终端、电报、传真、电话和网络或网络处理平台连接组成全球市场，在这里价格和信息可以自由交换。换句话说，在这个市场没有单一的中心。
然而，外汇市场确实存在一些著名和主要的交易中心，位置就大致坐落在伦敦、纽约和东京。我们通常称这些为主要交易中心，这并不仅仅因为它们庞大的交易量及众多的市场参与者，更是因为在这些地方发生的事件影响着世界上的其他交易中心。那些小型规模的交易中心包括悉尼、新加坡、中国香港、瑞士和法兰克福，它们占据着全球交易资金中除了那些主要交易中心以外的剩余部分。这样一来，前述三个主要交易中心和五个次要交易中心，就成为确定货币交易步伐的区域。
货币套利套利是你将听到的在外汇领域被频繁提及的事物。然而，对于小型的零售交易者而言，套利说得多，做得少。套利主要是大型玩家的东西，而且套利时速度度极快，盈利颇丰。
高频交易者和高频交易（high-frequency trader and trading，HFTs），指的是与数学高度相关，利用计算机化的算法，分析实时市场数据，然后以纳秒的速度下单并执行合理的交易策略的交易者。顾名思义，高频交易者和交易基金对市场速度和进入市场的方式非常敏感。
这些交易者不是长期持仓者。他们的持仓时间通常只在数秒之间，很少在当日结束时仍然持有头寸。在极端形势下，他们可能进行数百次的交易。
在美国，据估计70%的股票交易者可能是高频交易者，有证据显示这种交易方法在亚洲和欧洲也受到欢迎，在货币市场被接受的程度也很好，但科技的进步程度决定着它的增长速度。
算法交易者是高频交易的一个分支。交易订单由计算机算法程序完成，其决定着交易订单的各个方面，比如时间、价格及订单数量，不需要人为干预。银行利用算法交易有效地对冲风险，或者自动执行清算头寸，以降低风险。对于投资者和其他参与者而言，算法交易用于执行策略，无论是分散交易，还是降低影响，或者识别多个价格点位或者做市商中的套利机会。据估计40%的外汇交易是这种方式完成的，2007年时这个数字只有30%。
我们已经介绍过各种各样的大型外汇参与者，比如银行、对冲基金和基金管理机构。这些都是大型玩家，但它们并不必然就是全球货币市场的控制者。尽管它们的规模比一般的零售交易者大，但它们关心的和那些小规模的投机者并无不同。无论是定价者还是受价者，都想从参与外汇市场中获得收益，同时避免不必要的大型亏损风险。
趋势追踪：许多策略用以帮助交易者捕捉并把握一段新兴趋势。你不需要抓住一段趋势的绝对低点或绝对高点。在大多数情况下，吃住趋势的主干就足够了。
区间交易：顾名思义，区间交易策略用于交易区间行情市场。首要的挑战就是识别交易区间。
从最简单的层面来说，一个区间交易策略就是，在价格达到区间顶部时做空，在价格达到区间底部时做多。为了确保不错过这类交易，你可以在价格震荡至接近区间顶部或底部时设置订单。
均值回归：当价格运行幅度过大、过快时，市场通常会朝那些被认为更正常的价格回调，这些正常价格可能在一条移动平均线附近。这被称为均值回归。
展期：之前多次提及，利率对外汇市场有着巨大的影响。外汇交易者不仅格外关注具体国家的绝对（实际或者有效）利率，而且还关注其他国家的相对利率水平。之所以如此，部分是因为利率差异决定着交易者在持有隔夜头寸时到底会收到利差收益，还是要支付利差成本。
交易任何货币对时：▷如果交易者买入高收益的货币，那么会获得利差收益。▷如果交易者买入低收益的货币，那么会支付利差成本。
这种算法相对简单，我们也会举例说明。不过，实际上，大多数交易平台会对未平仓头寸自动展期至下一个交易日，系统会自动调整利差。许多零售交易者很可能完全不知道这一过程，而且当注意到账户报表显示有一小笔资金进入到账户，或者从账户中扣除时，才意识到有事发生。了解这一过程会让你不再看到账户报表时大吃一惊。
套息交易在许多市场都存在许多形式的套息交易，其基本概念是在低利率的市场环境中借入资金，并将这些资金重新投资于更高利率的市场中。如果操作得当的话，投资活动所获得的收益会超过资金借入的成本，最终获得利润。那些寻求套息交易机会的交易者，一般会利用基础利率差异较大的货币对。
一个货币比另外一个货币能产生更高的利息收益，但并不意味着高利率的货币走势就比低利率的走势强。这是因为汇率的决定因素包括大量的相关事件。
期权:目前只有少数几个零售交易平台提供交易外汇期权的机会。
与大多数其他金融工具一样，交易者可以买入也可以卖出期权，与某些术语不同的是，期权的买方（多头）叫作期权受约者，期权的卖方（空头）叫作期权的承约者。除了要分清买入或卖出期权以外，我们还要分清楚所交易期权的类型，也就是看涨期权或看跌期权。除了一些常见的看涨或看跌期权的策略以外，你可能还会遇见更多奇异型货币期权，包括数字期权和障碍期权，比如一次到价期权，不到价期权，双向一次到价期权和双向不到价期权。其中的一些也被称作作敲入或敲出期权。甚至还有更奇异的期权，比如百慕大期权、回溯期权、梯形期权、甚至还有彩虹期权。
最关键的是把握好期权的定义：买入期权的一方拥有在期权交易期间以事先协定的价格卖出（看跌期权）或者买入（看涨期权）标的物或者说基础资产的权利，但不承担这种义务。
期权买方为获得这一权利所支付的费用被称为期权权利金。这是期权买方的沉没成本，意味着这笔资金不可能会被返还。然而如果期权买方在期权到期前将该期权卖出，他就会从这一期权的另外一个买方中获得一笔权利金。如果期权的价值已经增加，而且卖出期权所获得的权利金超过了之前购买时支付的权利金，那么交易者就会获利。很明显，反过来就是——如果卖出期权所获得的权利金低于之前卖出时支付的金额，那么交易者就会亏损。
买卖期权时确定的用以交换标的资产的价格，被称为行权价。
交易期权，你还要确保自己知道交易的是美式期权，还是欧式期权。美式期权的买方可以在到期前的任何时间以行权价换成标的资产。相反，欧式期权的买方只能在到期日才能行权。尽管如此，实际上许多期权头寸都是在到期日前被平掉，从未被行权。
另外一个需要考虑的因素是“时间损耗”。这是指，随着期权到期日临近，期权价值会以更快的速度下降，其到期前波动的潜力越来越小。时间损耗对期权买方不利，但反过来有利于期权卖方。
期权损益图……
接受这一点，你生活在一个货币波动巨大的世界
即使我们是较为发达的经济体，而且我们的金融机构较为成熟，我们个人的财富计划也仍然受到这种风险的影响。我们应该从那种对国内财富和投资资产分配感到放心的直觉中走出来，因为只立足于国内，本身就是在参与一个大赌局。
（澳）亚历克斯·道格拉斯（Alex Douglas）;拉里·洛夫伦契奇（Larry Lovrencic）;彼得·庞蒂克斯（Peter Pontikis）著.外汇交易：从入门到精通（原书第2版）(Kindle位置3086-3088).Kindle版本.
全球背景下的财富创造、保护及转移
在金融领域有一种普遍的现象，那就是投资者具有强烈的“本国现象”。它的意思是说，我们强烈倾向只投资于自己国家（从某种意义上说，是自己家乡）的产业、房地产、股票和债券，对国外市场有一种天生的规避和怀疑。
从情感上说，这有一定的合理性。我们一般喜欢投资于那些我们看得到、摸得到，更为重要的是了解的东西上。这时，忽略本身是有一定好处的，带来很强的安全感，但从一个冷静思考的投资者角度来说，这是一种不好的风险管理方法。
美国和欧洲的许多经济体生产了几乎世界所需求的所有商品和服务。大多数亚洲国家已经与其结为一体。我们[1]并不生产我们所消费的东西。我们的进口量是巨大的。
生活成本并不由你的国家决定。你家里几乎所有物品的价格，包括建筑材料以及所有的家用电器并不由澳大利亚决定。比如面包的价格，每天都是由芝加哥期货交易所（CBOT）确立的。小麦、鱼和肉类都有全球价格。每次你加油的时候、休假的时候、买车的时候，或者买药的时候，你所支付的都是全球价格。
第二个部分就是全球货币兑G7货币比如欧元和美元的波动性。澳元、人民币、日元、比索、韩元、林吉特、卢布的汇率受到多种因素的影响，包括世界各国中央银行的当前倾向，它们想在多大程度上多元化其外汇储备，而不是严重依赖美元和欧元。在一两个商业周期中，主要货币对比如欧元/美元最低曾运行至0.824，最高曾到1.48。货币波动性非常强，其实你的资金的购买力也是如此。你每天都在承担着这种风险，无论你是否承认都是一样。
第三个部分就是大部分人国内财富的份额上过大，所以为了构建长期而有利的资产组合，我们需要考虑多元化资产，投入一部分于离岸投资。大型的私人和政府基金很久以前就采用了这种策略，一些更好的基金的离岸投资份额很大，但是澳大利亚人的平均投资组合却不是这样。你避不开外汇市场，它已经每天都在影响着你、你的财富和交易。
全球背景下的财富创造、保护及转移
许多投资者和家庭考虑到了如何在全球背景下对财富的创造、保护和转移进行规划。
保护财富最重要，一些富有的投资者主动去抛售一些本国货币以保护其财富。这一点通常而言并不容易（事实上还要考虑当地的法律是否允许），但是人类的智慧给出了许多方法，以对冲那些要走弱或可能急剧走弱的货币的风险。从一国的情况来看，人们可以买入像土地、房产和珠宝等实物，以抛售本国货币。在法律允许的情况下，买入外国货币或资产也是一种方法。
对于我们这些可以正规地投资于外汇市场中的人来说风险就更大。投资者必须规划好他们的资产分配，以及将财产转移到哪些地方、转移多少等，以保护并增值其财富，这时投资者就要面临政治和货币市场两种问题。
比如一个新加坡家庭想要自己的孩子在澳大利亚接受教育，那么可能会在目标学校或大学买一套公寓，以满足孩子的实际需要（也可能是满足家人来澳大利亚时有地方待的需要）。购买房产就是一种最基本的货币投资。除了生活考虑以外，这也是一种聪明的投资，如果这个家庭认为这套公寓的价值将来会升值的话，而且幅度高于他们持有新加坡元的收益。
买入澳元资产能够使这个家庭的投资组合获得国内和货币相关资本收益，而且同时对冲（澳大利亚）房租上涨的风险，以避免其家庭现金流受到损失，还能满足未来的休假或者是访问需求。
另一个例子是，一个中国香港或是澳大利亚的投资者购买一座日本的滑雪度假小屋来满足他们的滑雪爱好。在这个例子中，这个投资既解决了投资者在日本滑雪的住宿问题，又通过将资产转化为日元来规避风险。若不算个人需求的话，如果公寓的价格以港元或澳元算，比持有本国货币升值更快，那么这种决定才算有意义。
尽管从最大化收益的角度来考量财富管理是很有用的，但当布局跨国财富管理时，还是有更多方面需要考虑的。投资者应该好好为其资产组合形成规则，而不是反过来。
财富管理的益处
财富管理正积极地对你的资产和投资组合进行评估并使其增值，这主要是考虑到在市场（外国货币）的波动性影响下你不断改变的需求，以及其他金融市场的趋势和状况。
对投资者来说，如何使财富增值是很重要的考量因素。具体到外汇市场，增加财富主要是关于追求何种货币、追求何种类型的收益。许多因素例如地理、法律、语言（你不会讲或是不理解投资地的语言）、税收和交易成本等，都会导致那些只“投资国内”或者只投资自己熟悉领域的投资者处于不利地位。
财产保护和正确选择市场一样是一个重要的技能。我们谈的不仅仅是保险，尽管这也很重要。要保护好你的财产，需要你制订计划，并实施一系列的策略，防范你的资产受到市场崩溃、法律或政治风险、挥霍、离婚、诉讼和第三方索赔等问题的冲击。
投资者投资失败的其中一个原因是，进入到“安全”的发达经济体市场的投资，往往只能获得较低的收益，比投向高风险的新兴市场（这里通常是富人已经赚到钱的地方）低，而且还要被征收更高的双重税收，尤其当实施对非本地居民征收惩罚性税收的政策时，情况就变得更糟。当你跨境投资时，这些就是非常重要的考虑因素。
我们生活在一个货币波动的世界。货币市场是决定你财富价值的一个非常重要因素，通常这些财富过度集中于国内——你其实在被动地三面押注。
你的资产投资组合可能既不与你当前的生活成本搭配，也不与你将来的负债搭配。拥有一个全球眼界的计划，在国际市场增殖、保护财富，并为财富转移做好准备，才能将需求和一个更合理的投资组合更好地结为一体。我们谈论的不仅仅是收益，还有降低和管理你所承受的一般的内在外汇风险，以及一些具体到你身上的风险。
要使你的财产计划切实有效，首先你应该知道你需要什么。财产计划不仅要考虑国际投资，而且要全面审视你想在居住地以外的什么地方生活、工作、投资、退休或学习。把这些问题弄完整可能是非常复杂的，这些问题的解决方法也可能是复杂的，但也未必一定就这么复杂。不管最终你做出何种选择，千万不要低估所有选择的巨大范围，不要低估潜在的回报，不要低估拥有这样一个更完整的投资规划所能带来的安全性，你真的应该好好考虑考虑。
唯一恒久不变的是变化——持续的变化、不可避免的变化。这是当今社会的主导因素。如果不能同时把社会的现状前景考虑进去，就不可能做出明智的决策。
从根本上说，通过交易获得盈利是非常简单的。你只需要让卖的价格高于买的价格。尽管有些说起来容易做起来难，但这是几千年没有改变的真理。除了这个没变以外，交易的其他方面都发生了巨大的变化，这种变化从古代商贩沿着丝绸之路做生意以来一直就在持续。
算法交易
算法交易或者无人值守交易的主要优势之一，是一旦运用算法，它将会一周五天半、一天24小时地监控和交易市场。尽管你可能还没亲自进行过算法交易，但近些年来算法交易的交易量已经出现了持续的增加。
该报告指出，尽管2010年年底时算法交易只占外汇交易量的7%，但它们预期2014年时这一比例将涨到25%
在这一报告中，国际清算银行引用了世界上最大的机构外汇经纪商EBS的报告，称2010年通过EBS系统的45%的交易是算法交易。相比而言，2007年时只有28%，2004年时才2%（
危中有机，险中有报。对于有心人来说，珍宝俯拾皆是。外汇市场是一个真正的全球舞台，大到可以包容我们最具雄心的盈利梦想。你的首要任务就是要为你准备投入的时间和金钱设个限制。毕竟，你还要休息，而不是一味沉溺于外汇市场。外汇
外汇投资是个长线游戏，所以要有耐心，步伐要稳。你不可能在一天之内看完所有有用的网站，也不可能把所有内容都记住。本书即将结束，但对你来说迎来的首个挑战就是如何面对外汇市场的起伏及其趋势。我们所有人，无论是业余的还是专业的，无论新手还是老手，都在持续不断地学着适应市场无情的法则。
汇市场一直都在演变，一直都是那么迷人。不过，正如你们将发现的那样，外汇市场更像一位严厉的老师和监工。你在外汇市场努力获得的知识以及因此而获得的回报，将使你更强大、更敏锐、更富有。
