从《同业鸦片》说开去——浅谈钱荒

内容梗概：（看过书的可以跳过） 同业鸦片讲了13年“钱荒”时，几家股份制银行的幕后故事。光大银行与兴业银行、民生银行之间的一个信托受益权买入返售出现了违约，违约原因是因为一个名曰“钱塘观澜”的豪华旅游别墅区的地产项目由于种种原因（项目本身违规，且国家打压房地产贷款等等）到期无法兑付。作为担保行的光大银行便陷入了危机。此时正赶上13年6月，由于节日效应，流动性趋紧，市场利率上涨，光大银行在兴业银行的代持养券（利率上涨债券价格下跌）出现了20亿亏损。（养券就是通过债券回购来的资金再买券再回购……这样加高杠杆，所以风险很大。据说固定收益都是玩的高杠杆）。 为了弥补亏损挽救光大银行于危机之中，跳楼不死的光大高管，华尔街弄潮儿李雷在“二代”副行长郑小关、神秘背景金主史老三等人的帮助下，制订了一个“紫光蝴蝶”的套利计划。用高息理财，同业拆借等各种方式筹集的资金卖空期指，在资本市场上疯狂“抢钱”，利用蝶式期权的原理，赌市场会出现“深V”走势。短时间内爆赚二十多亿，不仅弥补了亏损，更功成身退。 兴业银行高管文总，则在股票市场上逆势抄底，但是由于融资平台小弟的拖累，流动性枯竭，无力回天。同时兴业银行将“钱塘观澜”偷偷包装，欺骗民生银行买下了这个项目。民生当了冤大头，解救了兴业和光大。 到了钱荒后期，同业市场一天年化利率竟然高达30%，要知道在平时，同业拆借的利率可是极其廉价的（余额宝就是从那时候崛起的，因为余额宝即天弘货币基金投资标的就是同业拆解市场）。这时候大家都知道了，这远远超过节日效应，根本就是央妈刻意为之故意不放水，央妈此时变成了后妈。在中国，央行独立性是较低的，也就是说这是中央的指示！这时导致了债市、股市、期货市场通通暴跌，人们纷纷感叹金融危机来了，而且还是人造的金融危机。但是危机之后央行还是开始了放水，此时后妈又变成了奶妈，一切从此归于平静，同业利率也返回了正常低位。本书结尾一段话是这么写的“2013，中国金融危机，十多万亿金融财产飞灰湮灭，不算危机的投机分子，中国人均均摊万元。” 一些小的收获： 1.银行理财产品你真的不知道他能给你投到哪里去，特别现在打破刚兑的背景下，银行理财产品的风险必须警惕。 2.好多银行所谓的创新，其实是为了避开监管，绕开条款指标，打一些擦边球。不仅不能提升效率反而降低效率。 3.资产负债表并不能反映一切，好多银行创新就是无所不用其极的（通过信托等方式）将一些高风险或者“超标”的资产移出表外。 4.书本和实际差别还是很大，好多行内操作、术语，你不进去，还是一窍不通。 5.别以为中国的银行就不会倒闭，万一哪天央妈真的狠心让他倒几个呢。 另一个视角：（这里推荐财经郎眼的一期——“钱荒真相”） 郎教授的观点是这样的，钱荒起源于我国应对次贷危机而发行的“4万亿”，各地方政府GDP保8。大量投资基础设施建设，从银行借钱给国企，修机场、高速公路等等。然而这些投资不仅不赚钱而且亏损，银行的资金也不是白来的，还不上怎么办，发新的理财产品还旧的理财产品，类似于庞氏骗局。两期理财产品之间由于卖理财产品需要一段时间就会产生资金缺口，这个缺口银行便通过成本极低的同业拆借来填补。这样下去必将发生危机，于是中央指示央行通过打击同业拆借来破解理财产品击鼓传花的游戏。做法就是紧咬牙关坚决不放水，导致同业市场利率爆高，并且银行借不到钱，让银行知道，央行不是永远都会提供流动性，这个以短补长的游戏再也玩不下去了。这次央行的做法虽然带来了伤痛，但是是药三分毒，改革必然会痛！ 感触： 虽然金融业高手如云但正如书中所言：“无论个人能力多么强大，以及拥有多高端的金融智慧，在历史的车轮上，都不过是甩飞起来的一个泥点，难以补天。”