内容简介 · · · · · ·
《刚性泡沫》是一部深入剖析中国经济刚性泡沫现象的经典著作。其初版发行于2016年,并在 2018 年荣获中国经济金融研究大奖——孙冶方奖,得到了国内学界和政策界的高度认可和肯定。
刚性泡沫指的是受到政策等非经济因素支撑而产生的经济泡沫,源于政府的隐性担保和刚性兑付。它在一定时期内推动了中国经济的发展,但也埋下了众多隐患。尤其在经济增速放缓的情况下,刚性泡沫会影响经济中长期的高质量发展。
这本书的初版对刚性泡沫涉及的诸多方面,例如影子银行、房地产市场、A 股市场、国企问题、政府债务问题等进行了深入分析,并提出了相应的改革思路和措施。2016年以来的历届中央经济工作会议也高度关注相关话题,并制定了相应的化解之策。
然而,随着全球和国内经济形势的深刻变化,存在的问题依然复杂,新的问题和挑战也不断浮现。为此,朱宁教授对这本书进行了重新修订,更新了一些陈旧数据...
《刚性泡沫》是一部深入剖析中国经济刚性泡沫现象的经典著作。其初版发行于2016年,并在 2018 年荣获中国经济金融研究大奖——孙冶方奖,得到了国内学界和政策界的高度认可和肯定。
刚性泡沫指的是受到政策等非经济因素支撑而产生的经济泡沫,源于政府的隐性担保和刚性兑付。它在一定时期内推动了中国经济的发展,但也埋下了众多隐患。尤其在经济增速放缓的情况下,刚性泡沫会影响经济中长期的高质量发展。
这本书的初版对刚性泡沫涉及的诸多方面,例如影子银行、房地产市场、A 股市场、国企问题、政府债务问题等进行了深入分析,并提出了相应的改革思路和措施。2016年以来的历届中央经济工作会议也高度关注相关话题,并制定了相应的化解之策。
然而,随着全球和国内经济形势的深刻变化,存在的问题依然复杂,新的问题和挑战也不断浮现。为此,朱宁教授对这本书进行了重新修订,更新了一些陈旧数据,调整了部分内容,同时也对新的问题进行了补充和探讨。
因此,增订版既保留了这本书的经典性,又能更好地回应新的经济问题,为读者了解中国经济的走向以及如何实现高质量、可持续的经济发展提供了深刻洞见。
作者简介 · · · · · ·
朱宁
著名经济学家,上海交通大学上海高级金融学院副院长,清华大学国家金融研究院副院长,耶鲁大学国际金融中心教授研究员。师从诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒,曾任美国加州大学终身金融教授,清华大学泛海金融教授。获得过包括孙冶方奖在内的重磅经济学奖。
目录 · · · · · ·
中国投资者在面对违约事件时,之所以表现得如此沉着和冷静,很大程度上是因为中国经济和金融体系里存在着“隐性担保”。也就是说,因为有人会为违约买单,所以投资者大可不必担心自己的投资和资金安全。
第一章 “不可能违约”的贷款
如果投资者总是期待第三方为投资损失兜底,因“不可能违约”而盲目投机、激进加杠杆,将会诱发系统性金融风险。资管新规落地后,“违约”变成了必须由自己承担的后果。长远来看,这对中国经济和金融改革有益。
第二章 不能亏损的购房者
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中国投资者在面对违约事件时,之所以表现得如此沉着和冷静,很大程度上是因为中国经济和金融体系里存在着“隐性担保”。也就是说,因为有人会为违约买单,所以投资者大可不必担心自己的投资和资金安全。
第一章 “不可能违约”的贷款
如果投资者总是期待第三方为投资损失兜底,因“不可能违约”而盲目投机、激进加杠杆,将会诱发系统性金融风险。资管新规落地后,“违约”变成了必须由自己承担的后果。长远来看,这对中国经济和金融改革有益。
第二章 不能亏损的购房者
政府对于房地产行业提供的刚性兑付,一度加强了中国居民对房地产市场上涨的信心。但过去几年的疯涨已经严重透支其作为投资标的的吸引力,中国居民对房地产投资今后的走势和真实的风险,终于开始有了比较现实和清晰的判断。
第三章 证监会门前的示威
由于国内其他投资机会的缺乏,“新股必涨”成了一种错误却又根深蒂固的预期。因此,即使是中国资本市场里最理性、最有经验的投资者,也会选择积极参与新股发行的炒作。很多投资者认为,证监会的职责,就是保证股市上涨。
第四章 金融创新与另类融资渠道
拆东墙补西墙、把各种不同产品的资金混合在一个资金池的做法,多少让人有点想起庞氏骗局。虽然投资活动可以通过高收益吸引更多的资金,但是这恰恰引发了更大的不确定性和风险。
第五章 增速减缓的“新常态”
归根结底,发展不是百米赛跑,而是马拉松。经济发展不应该只是一个简单的GDP数字,而应该是一个能被全社会各个阶层都能感受到和享受到的社会发展的进程。从高速发展向高质量发展的转型,必将成为中国式现代化的新常态。
第六章 产能过剩
中国的产能过剩问题是行业板块杠杆率过高的直接反映,这种反映传导到金融业,会导致全国负债水平和杠杆率的不断攀升。当产能过剩行业产生严重亏损,银行会担心无法回收贷款的利息和本金,这些行业就失去了获得新一轮投资的机会,无法完成产业升级和技术更新。
第七章 “被担保”的国有企业
中国政府提供的隐性担保曾让国有企业相信在自己面临财务困境的时候,国有商业银行一定会出手相助。而如今,资本市场和投资者都逐渐调整了认为政府一定会为国有企业提供刚性兑付的预期,由此也对地方政府财政和国有企业运营的财务纪律性提出更新更严格的要求。
第八章 地方政府债务风险
中央政府对地方政府提供的大量隐性担保和信用提升,一度让地方政府没有很强的动力来约束和改善自己的财务状况。但随着中国经济增长速度放缓,中国政府的财政可持续的问题,也出现了一定程度的改变,地方政府债务问题成为制约中国经济发展的一个重要因素。
第九章 “体面”的数据
宏观经济数据统计出现误差或者不可靠,很大程度上反映出各级政府对经济增长速度的诉求,与老百姓对生活质量提升的诉求之间的差异。如果数据一味追求“体面”,将会影响经济政策的质量,甚至误导经济政策的方向。
第十章 国际经验与历史教训
中国和全球其他国家面临的挑战都是一样的。随着过去几十年全球金融危机的相继爆发,政府隐性担保对经济增长的帮助和因此所带来的后遗症,都开始吸引全球的学者和政策制定者关注并深入研究这一现象。
第十一章 潮水如何退去
如果中国的投资者不能够正确地转换他们对于政府提供的投资担保的预期,中国金融市场就有可能在今后面临非常严重的风险和波动。经济增速的放缓和市场化改革的推动,可能是化解逐步积累的金融风险的唯一出路。
· · · · · · (收起)
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刚性泡沫(增订版)的书评 · · · · · · ( 全部 22 条 )
估计这事做债的人最感同身受
泡沫就是泡沫,终将破灭
这篇书评可能有关键情节透露
所谓“刚性泡沫”指的是一种特殊类型的经济泡沫,它是由政府的**隐性担保和刚性兑付**所支撑的。这种现象在中国尤为突出,主要表现在以下几个方面: 1. 政府隐性担保:在中国经济中,政府对某些行业或企业提供了隐性担保,即即使这些企业面临财务困境,政府也会采取措施防止它... (展开)“吹大一个新泡沫并不能成为治疗前一个旧泡沫的解决方法”
这篇书评可能有关键情节透露
春节七天,加上开班后花了五六天终于看完了朱宁写的刚性泡沫,和大伟常提到的“被压制的违约率”有异曲同工之处,都讲的在政府隐性担保背景下房地产、股市、城投公司等积累泡沫直到可能爆发崩盘的风险,这本书开篇列举了隐性担保在中国经济运行过程中在表现的形式及载体,为过... (展开)> 更多书评 22篇
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关于资本项下的货币自由兑换 | 来自彭南 | 2024-03-07 20:52:12 |
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1 有用 jd40214 2024-04-10 09:11:25 广东
政府兜底太多,大家长文化
2 有用 待白爱电影 2024-03-16 10:31:21 天津
听完作者在博客1-2个小时的论点,完全没有必要看这本书了。核心观点就是政府刚性兑付和隐形负债推高了泡沫,打破刚性兑付,减少隐形负债,加大市场化经济策略,是唯一出路。也就如此了。
1 有用 果胶酸钙 2024-03-30 20:07:15 北京
这本书洋洋洒洒这么多字,核心就是一句话:投资有风险。结合最近的保险风声,刚性泡沫也终于到了全面戳破的时候。
1 有用 Oiloil 2024-05-09 18:40:02 北京
在被允许的范围内,作者已尽力直面房间里的大象,清晰易懂、非常好读。
1 有用 佩洛洛奇诺 2024-04-06 23:53:13 陕西
zf还是管得太多
0 有用 声嘶力竭 2024-06-10 13:58:58 广东
这本书能出版挺出乎意料的,把这20年国家和政府在经济发展上的问题揭露到太阳底下,连统计数字是编出来的这种话也敢说,真的不得不竖起大拇哥。但其实也有一点站着说话不腰疼的感觉,比如房地产的"软着陆",如果不是由政府牵头控制,直接由市场那只看不见的手自由调控,不知道整个国家会陷入怎样的局面,经济自由,政治上可能就不自由了…
0 有用 啊哈 2024-06-09 17:59:56 北京
算是一本中国经济当前面临的问题和挑战的综述,科普向,很全面;「刚性(或者说政府隐性担保)」是主线,整体上讲,书非常不错!但是关于如何应对当前的经济问题,我觉得提出的方案并不具备落地的可能性
0 有用 铁甲依然在 2024-06-05 19:22:51 浙江
对刚性泡沫的描述很充实,但感觉缺乏提出对应的解决措施
0 有用 不锈钢的猫 2024-06-04 22:34:48 内蒙古
出自上交大金融学院朱宁院长,2018年获孙冶方奖,今年再版。 朱宁描述了政府对市场主体的“刚性兑付”行为。即当某些市场主体面临困境时,出于各种原因,政府会出面防止他们受损和破产,这种担保行为使得这些主体变得盲目激进,并且扭曲了市场风险和收益。 朱宁以影子银行、房地产、A股市场和国企问题为例,对这种“隐形担保”现象做了系统的阐述,并对其可能引发的系统性经济风险表达了担忧。 本书成书于2016年... 出自上交大金融学院朱宁院长,2018年获孙冶方奖,今年再版。 朱宁描述了政府对市场主体的“刚性兑付”行为。即当某些市场主体面临困境时,出于各种原因,政府会出面防止他们受损和破产,这种担保行为使得这些主体变得盲目激进,并且扭曲了市场风险和收益。 朱宁以影子银行、房地产、A股市场和国企问题为例,对这种“隐形担保”现象做了系统的阐述,并对其可能引发的系统性经济风险表达了担忧。 本书成书于2016年前后,那时许刚刚成为首富,各地房价屡创新高,其在人民大会堂奔跑的照片盛传于世。朱宁在这个时间节点准确预言房企暴雷,地方债、城投债务危机,让人不得不赞叹顶级学者对世界深切的洞察力。 中国经济高歌猛进的狂欢已经结束,政府应放弃短期收益和对数据增长的迷恋,更多关心就业民生、社会分配、保障体系和法制建设。 (展开)
0 有用 Joey 2024-06-02 17:33:15 上海
不评分了,每章节后面都有一段话才使得这本书能够出版。除了对房地产泡沫预期的打破,其他的问题都是越来越严重的。有形的手的力量越来越大。房地产泡沫能够打破可能因为,坏处是,房价的下跌完全由居民部门承受了,好处是,房价的下跌完全由居民部门承受了。