第41页 非存款性机构/ ① 保险公司

非存款性机构/ ① 保险公司
1.  保险公司的利润来自以下两项费用的差额，一项是保费和投资收入，另一项是运营成本、保险支付（或保险给付）。保险公司所承保的风险类型决定了保费和保险给付的水准，也决定了保险公司的类型。
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2. 人寿保险公司有两种类型：
股份保险公司和相互保险公司。股份保险公司在结构上与公司或上市公司类似。
个人拥有的股份可以上市交易，股票持有者只关心股票的表现，也即股票的升值和分红。他们持股期短，因此也比较急功近利。保单就是公司的产品或业务。
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3. 保险公司实际上由三个公司组成。
首先是 “总公司”，它设计保险合约（“制作” 合约）并对合约提供财务支持；
同时确保对投保人的理赔会按合约条款进行支付，这样的公司叫做保单的制定者或保证人。
其次是投资部门，它将保费按照投资组合进行投资，这是投资公司。
最后是分销公司或营销公司，随着管制的放松，商业银行成为保险公司保险和投资产品的自然销售渠道，这个关系称为 “银行保险”。
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4.  同类型的股份保险公司和相互保险公司在投资策略上的不同主要在于股份保险公司比相互保险公司持有更少的普通股。
股票分析家在向机构和个人投资者就上市公司股票做出买进一持有一卖出的建议时，主要考虑重复发生的经营收入，而不是不稳定的收益。
息票和股利比较稳定，而资本利得不太稳定，因此这些分析家更偏爱有更高利息收入的债券，而不是有更高资本利得的股票。
即使从长远看，股票的回报更高。
结果，不需要股票分析家评级的相互保险公司可以更注重总的收益，而不是短期收益，因此，比股份保险公司持有更多的股票。