当音乐停止后，我们该何去何从

用了几周时间阅读了《当音乐停止之后》这本书，感触良多。

作者Alan Blinder是普林斯顿大学教授和前美联储副主席，这样的身份无疑为本书的可信度增加了很多期待。整部作品也确实展现了作者的学术态度和功力，使用了详实的图表和数据，客观而全面地记录金融危机的前后过程。全书以一个金融监管者角度回顾08年至12年次贷危机的发生与应对策略，详细讲述了各种政策实施的时机和原因，解释了为什么救或为什么不救以及接下来造成的市场震荡，显然雷曼兄弟算是不走运的，雷曼兄弟的倒下也正式成了危机的开始。作者试图从宏观上想要让美国普通人民理解他们经历的这次金融危机，包括以下三个方面的问题：金融危机是一步一步怎么发生的和侧重于为什么会发生(Part II)，政府是如何应对的和为什么要这么做(Part III)，下一步应该如何改革(Part IV)以及金融危机后的发展(Part V)。

根据我自己的理解，把作者所讲的七个原因穿插在我的总结中：次级贷泡沫是始作俑者。金融机构会发放次级贷，一方面是机构内在激励机制的刺激，以及复杂的金融衍生品创造给次级贷创造出来的利润空间，还有布什政府为了提高低收入家庭的自有住房率。伴随刺激贷泡沫而来的是债券的泡沫，由次级贷打包、创新而成的次级债在市场上极受欢迎，再加上被评级机构错误的评级，这种错误的评估是明显的泡沫现象。支撑起次级贷和债券泡沫的是过高的杠杆，金融机构几十倍的杠杆令他们在风险波动面前不堪一击，风暴来之后必然导致连锁反应。金融机构提升杠杆的原因在于不对称的激励机制，机构的亏损对个人的影响较小，但一旦获得收益，个人的收益会极大化，因而一些金融机构会冒巨大的风险来追求利润。为什么会出现以上种种过激的行为，关键是美国监管机构的不作为，面临新形势下的金融风险视而不见，放任次级贷款规模不断扩大。、

“这是最好的时代，这是最坏的时代……”，狄更斯在《双城记》开头的话，很好的描述了当时的情景。而我们应该从这次经济危机得到的启示和经验，应该是在下一次音乐响起又停止的时候，不至于手足无措，不会在“大而不倒”与“道德风险“之间纠结，至少表现的要比这一次好。到那时，人们会发现，对于这场危机真正应思考的，不是在音乐停止后该让哪些舞者获得座位，而是怎样为舞者提供更多座位。这样，或许才算真正抓住了危机所提供的“契机”！