宽客人物编年史
资料主要来源：《宽客》、Wikipedia、网上新闻。
索普 Edward Thorp。宽客教父 1932.08.14出生 1960~1961 研究21点常胜策略（大数定律）。Shannon给予帮助，一起研究轮盘赌，并利用Kelly公式(1956发表)改善加倍下注问题。
1962 「战胜庄家(Beat the Dealer)」出版
1965~1967 研究股票期权特别是可转债的定价，受「股市价格的随机性质」的影响（股票波动性是随机的，遵循布朗运动和正态分布）。
1967 和Kassouf研究期权定价，并合著「战胜市场(Beat the Market: A Scientific Stock Market System)」，对有效市场假说（Fama提出）提出挑战。
1968 向巴菲特学习合伙制。
1969 遇到Regan共同成立基金-可转债对冲合伙基金，1975年更名Princeton-Newport Partners。主要从事可转债套利。
$业绩$ 1970 3%(市场-5%) 1971 13.5%(市场9.5%) 1972 26%(市场14.3%) ....连续11年2位数回报(扣除20％绩效费)
1973.04.26 Black-Scholes期权定价论文发表，和Thorp的结果相近。Merton使用随机分析技巧完善了证明并和Scholes一起获得诺贝尔奖。
1982 辞掉加州大学欧文分校教授，专职从事资金管理。
1985 Princeton-Newport业绩12%(市场-20%) 规模1.3亿美金，Thorp个人期初投资140万美元。
1985 遇到统计套利的发明人Bamberger，和Thorp、Regan共同成立BOSS基金，每年回报率10%以上，1998年关闭退役。
1989~1992 Princeton-Newport陷于垃圾债券交易指控，基金解散。
1994 新开Ridgeline Partners对冲基金，主要从事统计套利。
1998.05 总结前28.5年平均年投资回报超过20%。
2002.10 关闭Ridgeline Partners对冲基金，主要因为使用统计套利的基金太多，导致收益下降。
2008 自己研发的不使用任何杠杆的X系统获得18%的收益。
花絮1：Morgan Stanley和统计套利
1985年Bamberger被Morgan Stanley排挤离开，Tartaglia接管，更名为APT。1986年David Show负责APT技术部门，1987年离开创建肖氏对冲基金。1989年APT亏损，Tartaglia被解雇，APT解散。90年早期，APT研究员Frey将统计套利带到文艺复兴公司。
花絮2：1987年的股灾
LOR公司的指数套利(投资组合保险)导致1987年的股灾。大家都忽略了Mandelbrot价格波动的厚尾理论。
格里芬 Ken Griffin 1968.10.15年出生
1989 离开美林，初始100万美元，做可转债交易，年收益70%。
1990.11 在Thorp文件和可转债套利模式的指引下，Griffin筹集460万美元成立大本营基金。
$业绩$ 1991 43% 1992 42% 1993 24% 1994 -4.3% (规模1.2亿美金，开始锁定3年赎回)
1998 由于其他基金去杠杆化(LTCM风波)而甩卖资产，大本营拿到不少便宜货，旗舰基金Wellington收益31%。
$业绩$ 1998 25% 1999 40% 2000 46% 2001 19% (规模60亿美金，6大对冲基金之一)
2001 安然倒闭，大本营顺势成立能源交易业务。
2003 Malyshev加盟大本营主导统计套利计划，2004产生利润。
2004 Anderson加盟大本营主导期权做市业务。
$业绩$ 2002旗舰Kensington收益13％ 2003~2005收益低于10%。2006年杠杆率8倍左右。
2006 联合J.P.Morgan收购资金短缺的Amaranth咨询公司(从事可转债投资和能源交易业务)，当年盈利30%。年末从债券市场融资20亿美元。
2007.07 收购陷入次贷危机的Sowood，随后市场反弹，大本营规模158亿美元。11月收购E*Trade的时候规模接近200亿美元。
可转债套利部门持有150亿美元公司债券，杠杆率从2007的30倍降低到2008年的18倍。
2008 大本营亏损55%。
2011 旗舰对冲基金WellingtonKensington实现 20% 以上净回报。目前基金规模110亿美金，个人财富30亿美金。
穆勒 Peter Muller
1985 加入BARRA(经济学家Rosenberg创立，利用现代投资组合理论投资的公司，开发多因素量化模型，为基金公司提供模型服务)。
1989 Muller被BARRA派到大奖章提供服务，Simons挖角未成。
1991 BARRA上市，Muller离开加入Morgan Stanley。
1993 Muller领导的过程驱动交易(PDT)小组开始盈利。
1994 搭建自动交易系统Midas(大富翁)，采用统计套利策略，专注与特定的行业。
1996~2006 PDT小组获得40亿美元利润，不含20％提成部分，最高达到Morgan Stanley总利润的1/4强。
2000前后 Muller淡出PDT小组管理，2006年收益小于10%
2007年Muller重新执掌PDT，为了扭转颓势，将PDT的价值动量模型杠杆率提高3-4倍。
2008 回报25%，但某个旗下基金亏损40%。
2012年底 Morgan Stanley允许Muller的交易团队在2012年年底组建一家新公司PDT Advisors，预计管理资金20亿美金，锁定7年，无手续费。
花絮3：Fama食人鱼
Fama的有效市场假说建立在马科维茨(现代组合理论)、Sharpe(Beta理论)等人基础之上，认为市场价格反映一切消息。同时给宽客一个好处，一旦发现偏离，果断进行交易－Fama食人鱼。1992年，Fama和弗伦奇发表论文颠覆资本资产定价模型(CAPM)，认为股票表现由价值和规模决定，即价值股表现优于成长股、小盘股表现优于大盘股、股票表现和Beta无关。
阿斯内斯 Cliff Asness 1966.10.17月出生
1990 Asness是Fama的博士生，论文选题证明股价动量的存在，即某个时段跌得最凶或涨得最猛的股票会沿着原有的方向继续前进。
1992 加入高盛资产管理公司
1994 博士毕业创立高盛量化投资研究部(QRG)，Black从1984年起已经是高盛量化策略小组主管。
1995 成立内部对冲基金－全球Alpha，起始1000万美金，在全球市场寻找价值偏离机会，采用动量策略｛价值动量策略｝。前10天巨亏，后持续盈利。
$业绩$ 1995 95% 1996 35%
1997年末 全球Alpha基金规模达到60亿多头＋10亿对冲，Asness离开高盛。
1998.08.03 和高盛Kabiller成立应用量化研究资本管理公司(AQR)，初始资本10亿美金，前20个月投资亏损严重，达到25%，原因在于流动性泛滥导致高价科技股猛涨、低价蓝筹股不动，这和AQR的策略正好相反。
2000上半年，资本金亏损达到60%，Asness写了大量文章和报告反对互联网泡沫。
2000年中~2002年底 互联网泡沫破灭，AQR从低点反弹180％，Asness个人财富到3700万美元。由于AQR使用的中长期投资策略，因此回撤相对很大。
2003~2007 从事利差交易收益不菲，2007年7月提交文件准备上市，由于次贷危机搁置。
2007.08.10 判断高盛不会倒闭而全面抄底成功。
2008 陷入次贷危机亏损46%。
2012 AQR规模442亿美金，Asness被《彭博市场杂志》列为年度全球金融50大最具影响力人物。
魏因斯坦 Boaz Weinstein 1973年出生
1989 4岁学棋，16岁成为国际象棋终生大师。
1995 大学毕业加入美林债券交易部。
1998 加入德意志银行从事CDS交易。
1999 德意志银行副总裁，2001 德意志银行董事总经理(27岁)，喜欢赌博、操作风格激进，主要交易CDS、浮动利率票据、资本结构套利。
2007 德意志银行自营业务部门更名Saba，成为最大的信用交易基金，头寸规模300亿美金。通过CDS来买空CDO，在次贷危机早期获利超过10亿美元。
2008 对次贷危机风险预估不够，导致年亏损19亿。
2009 1月Saba被关闭，Weinstein领导的自营业务共带来150亿美元的利润，2月离开德意志银行。6月成立Saba资本管理公司，只募集到1.6亿美金。
2010 成为规模发展最快的对冲基金，基金规模增长293％。
2012 6月基金规模增长到57.8亿美元，包括一个7.8亿的尾巴对冲基金，应对罕见和突发的事件。个人购买2550万美元的房产。
花絮4：长期资本管理公司(LTCM)
1994.02.24 开张，Merton、Scholes加盟，起始资金10亿美金。其中一个策略是买入老指标债券、卖空新指标债券，赌新旧债券趋于一致，市场上一直因为新债券好流动而存在溢价。由于溢价空间很小，LTCM使用了高杠杆。
1998.08.17 俄罗斯政府债券违约，导致大量避险资金买入美元国债，投资者大量买入新指标国债而卖出老指标国债，和LTCM的策略恰好相反。
布朗 Aaron Brown 1956.11.27出生
1974 进入哈佛成为White门生，White使用量化模型研究社会网络。
1985 Brown提出Liar's Poker的一种策略胜过主观交易员，详见《华尔街的扑克牌》（2006）。
1980年代中 Brown加入Lepercq从事证券化业务(通过资产证券化包装)。后转行到大学从事研究并成为J.P.Morgan顾问，帮助J.P.Morgan设计了一流的风险控制系统，后发展成RiskMetrics公司。
2000 加入花旗，负责风险控制系统。
2004 跳槽到Morgan Stanley，作为第二大次贷承销商，Brown未提醒风险。
2007.06 从Morgan Stanley风险经理岗位上跳槽到AQR担任首席风险官。次贷危机爆发。
西蒙斯 Jim Simons 1938年出生
1968~1977 长岛石溪大学数学系主任，1976年获几何学最高荣誉Veblen奖。
1977 成立Monemetrics投资公司，邀请语音识别专家Baum和石溪大学James Ax教授加盟，Baum-Welch算法是HMM理论中用于模型参数估计的主要算法。
1988 基金更名大奖章后开始亏损，到1989年4月缩水30%，博弈论专家Berlekamp收购Ax股权，Ax离开大奖章。
1989.04~1989.11 Simons和Berlekamp统计发现预测短期走势能力比长期走势更靠谱，他们将大奖章策略修改为高频交易。
1990 费后回报率55%。
1993 不接受新投资人，资金规模为2.8亿美金。
1993.11 挖来IBM语音研究中心的Brown和Mercer，他们最有可能是Simons的接班人。
1994 基金回报率71%。
1997 收购Kepler金融管理公司并入大奖章，主要从事统计套利。
2008 不受次贷危机的影响，盈利80%。个人年收入25亿美元，总财富106亿美元列Forbes富翁榜74位。
2009 年底退休。
2011 文艺复兴公司规模230亿美元，从89年开始计算年均扣费后收益35%。Simons被《彭博市场杂志》列为年度全球金融50大最具影响力人物。
花絮5：次贷危机对量化基金意义
* 基金的量化风险模型都是基于正态分布建立，忽略黑天鹅事件。Mandelbrot和罗闻全提出的警告和相关理论没有引起重视。
* 量化基金使用高杠杆追求高收益的模式，风险到来全部去杠杆化会放大风险。
* 高频交易经受住了考验。
索普 Edward Thorp。宽客教父 1932.08.14出生 1960~1961 研究21点常胜策略（大数定律）。Shannon给予帮助，一起研究轮盘赌，并利用Kelly公式(1956发表)改善加倍下注问题。
1962 「战胜庄家(Beat the Dealer)」出版
1965~1967 研究股票期权特别是可转债的定价，受「股市价格的随机性质」的影响（股票波动性是随机的，遵循布朗运动和正态分布）。
1967 和Kassouf研究期权定价，并合著「战胜市场(Beat the Market: A Scientific Stock Market System)」，对有效市场假说（Fama提出）提出挑战。
1968 向巴菲特学习合伙制。
1969 遇到Regan共同成立基金-可转债对冲合伙基金，1975年更名Princeton-Newport Partners。主要从事可转债套利。
$业绩$ 1970 3%(市场-5%) 1971 13.5%(市场9.5%) 1972 26%(市场14.3%) ....连续11年2位数回报(扣除20％绩效费)
1973.04.26 Black-Scholes期权定价论文发表，和Thorp的结果相近。Merton使用随机分析技巧完善了证明并和Scholes一起获得诺贝尔奖。
1982 辞掉加州大学欧文分校教授，专职从事资金管理。
1985 Princeton-Newport业绩12%(市场-20%) 规模1.3亿美金，Thorp个人期初投资140万美元。
1985 遇到统计套利的发明人Bamberger，和Thorp、Regan共同成立BOSS基金，每年回报率10%以上，1998年关闭退役。
1989~1992 Princeton-Newport陷于垃圾债券交易指控，基金解散。
1994 新开Ridgeline Partners对冲基金，主要从事统计套利。
1998.05 总结前28.5年平均年投资回报超过20%。
2002.10 关闭Ridgeline Partners对冲基金，主要因为使用统计套利的基金太多，导致收益下降。
2008 自己研发的不使用任何杠杆的X系统获得18%的收益。
花絮1：Morgan Stanley和统计套利
1985年Bamberger被Morgan Stanley排挤离开，Tartaglia接管，更名为APT。1986年David Show负责APT技术部门，1987年离开创建肖氏对冲基金。1989年APT亏损，Tartaglia被解雇，APT解散。90年早期，APT研究员Frey将统计套利带到文艺复兴公司。
花絮2：1987年的股灾
LOR公司的指数套利(投资组合保险)导致1987年的股灾。大家都忽略了Mandelbrot价格波动的厚尾理论。
格里芬 Ken Griffin 1968.10.15年出生
1989 离开美林，初始100万美元，做可转债交易，年收益70%。
1990.11 在Thorp文件和可转债套利模式的指引下，Griffin筹集460万美元成立大本营基金。
$业绩$ 1991 43% 1992 42% 1993 24% 1994 -4.3% (规模1.2亿美金，开始锁定3年赎回)
1998 由于其他基金去杠杆化(LTCM风波)而甩卖资产，大本营拿到不少便宜货，旗舰基金Wellington收益31%。
$业绩$ 1998 25% 1999 40% 2000 46% 2001 19% (规模60亿美金，6大对冲基金之一)
2001 安然倒闭，大本营顺势成立能源交易业务。
2003 Malyshev加盟大本营主导统计套利计划，2004产生利润。
2004 Anderson加盟大本营主导期权做市业务。
$业绩$ 2002旗舰Kensington收益13％ 2003~2005收益低于10%。2006年杠杆率8倍左右。
2006 联合J.P.Morgan收购资金短缺的Amaranth咨询公司(从事可转债投资和能源交易业务)，当年盈利30%。年末从债券市场融资20亿美元。
2007.07 收购陷入次贷危机的Sowood，随后市场反弹，大本营规模158亿美元。11月收购E*Trade的时候规模接近200亿美元。
可转债套利部门持有150亿美元公司债券，杠杆率从2007的30倍降低到2008年的18倍。
2008 大本营亏损55%。
2011 旗舰对冲基金WellingtonKensington实现 20% 以上净回报。目前基金规模110亿美金，个人财富30亿美金。
穆勒 Peter Muller
1985 加入BARRA(经济学家Rosenberg创立，利用现代投资组合理论投资的公司，开发多因素量化模型，为基金公司提供模型服务)。
1989 Muller被BARRA派到大奖章提供服务，Simons挖角未成。
1991 BARRA上市，Muller离开加入Morgan Stanley。
1993 Muller领导的过程驱动交易(PDT)小组开始盈利。
1994 搭建自动交易系统Midas(大富翁)，采用统计套利策略，专注与特定的行业。
1996~2006 PDT小组获得40亿美元利润，不含20％提成部分，最高达到Morgan Stanley总利润的1/4强。
2000前后 Muller淡出PDT小组管理，2006年收益小于10%
2007年Muller重新执掌PDT，为了扭转颓势，将PDT的价值动量模型杠杆率提高3-4倍。
2008 回报25%，但某个旗下基金亏损40%。
2012年底 Morgan Stanley允许Muller的交易团队在2012年年底组建一家新公司PDT Advisors，预计管理资金20亿美金，锁定7年，无手续费。
花絮3：Fama食人鱼
Fama的有效市场假说建立在马科维茨(现代组合理论)、Sharpe(Beta理论)等人基础之上，认为市场价格反映一切消息。同时给宽客一个好处，一旦发现偏离，果断进行交易－Fama食人鱼。1992年，Fama和弗伦奇发表论文颠覆资本资产定价模型(CAPM)，认为股票表现由价值和规模决定，即价值股表现优于成长股、小盘股表现优于大盘股、股票表现和Beta无关。
阿斯内斯 Cliff Asness 1966.10.17月出生
1990 Asness是Fama的博士生，论文选题证明股价动量的存在，即某个时段跌得最凶或涨得最猛的股票会沿着原有的方向继续前进。
1992 加入高盛资产管理公司
1994 博士毕业创立高盛量化投资研究部(QRG)，Black从1984年起已经是高盛量化策略小组主管。
1995 成立内部对冲基金－全球Alpha，起始1000万美金，在全球市场寻找价值偏离机会，采用动量策略｛价值动量策略｝。前10天巨亏，后持续盈利。
$业绩$ 1995 95% 1996 35%
1997年末 全球Alpha基金规模达到60亿多头＋10亿对冲，Asness离开高盛。
1998.08.03 和高盛Kabiller成立应用量化研究资本管理公司(AQR)，初始资本10亿美金，前20个月投资亏损严重，达到25%，原因在于流动性泛滥导致高价科技股猛涨、低价蓝筹股不动，这和AQR的策略正好相反。
2000上半年，资本金亏损达到60%，Asness写了大量文章和报告反对互联网泡沫。
2000年中~2002年底 互联网泡沫破灭，AQR从低点反弹180％，Asness个人财富到3700万美元。由于AQR使用的中长期投资策略，因此回撤相对很大。
2003~2007 从事利差交易收益不菲，2007年7月提交文件准备上市，由于次贷危机搁置。
2007.08.10 判断高盛不会倒闭而全面抄底成功。
2008 陷入次贷危机亏损46%。
2012 AQR规模442亿美金，Asness被《彭博市场杂志》列为年度全球金融50大最具影响力人物。
魏因斯坦 Boaz Weinstein 1973年出生
1989 4岁学棋，16岁成为国际象棋终生大师。
1995 大学毕业加入美林债券交易部。
1998 加入德意志银行从事CDS交易。
1999 德意志银行副总裁，2001 德意志银行董事总经理(27岁)，喜欢赌博、操作风格激进，主要交易CDS、浮动利率票据、资本结构套利。
2007 德意志银行自营业务部门更名Saba，成为最大的信用交易基金，头寸规模300亿美金。通过CDS来买空CDO，在次贷危机早期获利超过10亿美元。
2008 对次贷危机风险预估不够，导致年亏损19亿。
2009 1月Saba被关闭，Weinstein领导的自营业务共带来150亿美元的利润，2月离开德意志银行。6月成立Saba资本管理公司，只募集到1.6亿美金。
2010 成为规模发展最快的对冲基金，基金规模增长293％。
2012 6月基金规模增长到57.8亿美元，包括一个7.8亿的尾巴对冲基金，应对罕见和突发的事件。个人购买2550万美元的房产。
花絮4：长期资本管理公司(LTCM)
1994.02.24 开张，Merton、Scholes加盟，起始资金10亿美金。其中一个策略是买入老指标债券、卖空新指标债券，赌新旧债券趋于一致，市场上一直因为新债券好流动而存在溢价。由于溢价空间很小，LTCM使用了高杠杆。
1998.08.17 俄罗斯政府债券违约，导致大量避险资金买入美元国债，投资者大量买入新指标国债而卖出老指标国债，和LTCM的策略恰好相反。
布朗 Aaron Brown 1956.11.27出生
1974 进入哈佛成为White门生，White使用量化模型研究社会网络。
1985 Brown提出Liar's Poker的一种策略胜过主观交易员，详见《华尔街的扑克牌》（2006）。
1980年代中 Brown加入Lepercq从事证券化业务(通过资产证券化包装)。后转行到大学从事研究并成为J.P.Morgan顾问，帮助J.P.Morgan设计了一流的风险控制系统，后发展成RiskMetrics公司。
2000 加入花旗，负责风险控制系统。
2004 跳槽到Morgan Stanley，作为第二大次贷承销商，Brown未提醒风险。
2007.06 从Morgan Stanley风险经理岗位上跳槽到AQR担任首席风险官。次贷危机爆发。
西蒙斯 Jim Simons 1938年出生
1968~1977 长岛石溪大学数学系主任，1976年获几何学最高荣誉Veblen奖。
1977 成立Monemetrics投资公司，邀请语音识别专家Baum和石溪大学James Ax教授加盟，Baum-Welch算法是HMM理论中用于模型参数估计的主要算法。
1988 基金更名大奖章后开始亏损，到1989年4月缩水30%，博弈论专家Berlekamp收购Ax股权，Ax离开大奖章。
1989.04~1989.11 Simons和Berlekamp统计发现预测短期走势能力比长期走势更靠谱，他们将大奖章策略修改为高频交易。
1990 费后回报率55%。
1993 不接受新投资人，资金规模为2.8亿美金。
1993.11 挖来IBM语音研究中心的Brown和Mercer，他们最有可能是Simons的接班人。
1994 基金回报率71%。
1997 收购Kepler金融管理公司并入大奖章，主要从事统计套利。
2008 不受次贷危机的影响，盈利80%。个人年收入25亿美元，总财富106亿美元列Forbes富翁榜74位。
2009 年底退休。
2011 文艺复兴公司规模230亿美元，从89年开始计算年均扣费后收益35%。Simons被《彭博市场杂志》列为年度全球金融50大最具影响力人物。
花絮5：次贷危机对量化基金意义
* 基金的量化风险模型都是基于正态分布建立，忽略黑天鹅事件。Mandelbrot和罗闻全提出的警告和相关理论没有引起重视。
* 量化基金使用高杠杆追求高收益的模式，风险到来全部去杠杆化会放大风险。
* 高频交易经受住了考验。
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