期权与期货市场基本原理（原书第8版）

约翰·赫尔(John Hull)

衍生产品及风险管理教授

约翰·赫尔教授在衍生产品以及风险管理领域享有盛名，他最新的研究领域包括信用风险、经理股票期权、波动率曲面、市场风险以及利率衍生产品。他和艾伦·怀特教授研发出HullWhite利率模型荣获NikkoLOR大奖。他曾为北美、日本以及欧洲多家金融机构提供金融咨询。

约翰·赫尔教授著有《风险管理与金融机构》（Risk Management and Financial Institutions）、《期权、期货及其他衍生产品》（Options, Futures, and Other Derivatives）和《期权与期货市场基本原理》（Fundamentals of Futures and Options Markets）等金融专著。这些著作被翻译成多种语言，在世界不同地区的交易大厅中广泛采用。赫尔先...

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约翰·赫尔(John Hull)

衍生产品及风险管理教授

约翰·赫尔教授在衍生产品以及风险管理领域享有盛名，他最新的研究领域包括信用风险、经理股票期权、波动率曲面、市场风险以及利率衍生产品。他和艾伦·怀特教授研发出HullWhite利率模型荣获NikkoLOR大奖。他曾为北美、日本以及欧洲多家金融机构提供金融咨询。

约翰·赫尔教授著有《风险管理与金融机构》（Risk Management and Financial Institutions）、《期权、期货及其他衍生产品》（Options, Futures, and Other Derivatives）和《期权与期货市场基本原理》（Fundamentals of Futures and Options Markets）等金融专著。这些著作被翻译成多种语言，在世界不同地区的交易大厅中广泛采用。赫尔先生曾荣获多项大奖，其中包括多伦多大学著名的Northrop Frye教师大奖，在1999年他被国际金融工程协会（International Association of Financial Engineers）评为年度金融工程大师（Financial Engineer of the Year）。

约翰  赫尔教授现任职于多伦多大学罗特曼管理学院，他曾任教于加拿大约克大学、加拿大英属哥伦比亚大学、美国纽约大学、英国克兰菲尔德大学、英国伦敦商学院等。他现为8个学术杂志的编委。

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第1章引言
1.1期货合约
1.2期货市场的历史
1.3场外交易市场
1.4远期合约
1.5期权
1.6期权市场的历史
1.7交易员的种类
1.8对冲者
1.9投机者
1.10套利者
1.11危害
小结
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第2章期货市场的运作机制
2.1期货合约的开仓与平仓
2.2期货合约的规定
2.3期货价格收敛到现货价格的特性
2.4保证金的运作
2.5场外市场
2.6市场报价
2.7交割
2.8交易员类型和交易指令类型
2.9制度
2.10会计和税收
2.11远期与期货合约比较
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第3章采用期货的对冲策略
3.1基本原理
3.2拥护及反对对冲的观点
3.3基差风险
3.4交叉对冲
3.5股指期货
3.6向前滚动对冲
小结
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附录3A统计的重要概念与资本资产定价模型
第4章利率
4.1利率的类型
4.2利率的测定
4.3零息利率
4.4债券的价格
4.5国库券零息利率的确定
4.6远期利率
4.7远期利率合约
4.8利率期限结构理论
小结
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附录4A指数与对数函数
第5章远期及期货价格的确定
5.1投资资产及消费资产
5.2卖空交易
5.3假设与符号
5.4投资资产的远期价格
5.5提供已知中间收入的资产
5.6收益率为已知的情形
5.7对远期合约定价
5.8远期及期货价格相等吗
5.9股指期货价格
5.10货币的远期及期货合约
5.11商品期货
5.12持有成本
5.13交割选择
5.14期货价格与预期现货价格
小结
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第6章利率期货
6.1天数计量及报价惯例
6.2美国国债期货
6.3欧洲美元期货
6.4久期
6.5采用期货来实现基于久期的对冲
小结
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第7章互换
7.1互换合约的机制
7.2天数计量惯例
7.3确认书
7.4比较优势的观点
7.5互换利率的实质
7.6隔夜指数互换
7.7利率互换的定价
7.8估计用于贴现的零息曲线
7.9远期利率
7.10由债券价格来计算互换的价格
7.11期限结构的影响
7.12固定息对固定息的货币互换
7.13固定息对固定息货币互换的定价
7.14其他货币互换
7.15信用风险
7.16其他类型的互换
小结
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第8章证券化及2007年信用危机
8.1证券化
8.2美国住房市场
8.3问题的症结
8.4危机的后果
小结
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第9章期权市场的运作过程
9.1期权的类型
9.2期权头寸
9.3标的资产
9.4股票期权的特征
9.5交易
9.6佣金
9.7保证金
9.8期权清算公司
9.9监管规则
9.10税收
9.11认股权证、管理人股票期权及可转换证券
9.12场外市场
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第10章股票期权的性质
10.1影响期权价格的因素
10.2假设及符号
10.3期权价格的上限与下限
10.4看跌-看涨平价关系式
10.5无股息股票的看涨期权
10.6提前行使期权：无股息股票的看跌期权
10.7股息对于期权的影响
小结
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第11章期权交易策略
11.1保本票据
11.2包括单一期权及股票的策略
11.3差价期权
11.4组合期权
11.5具有其他收益形式的期权
小结
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第12章二叉树简介
12.1单步二叉树模型
12.2风险中性定价
12.3两步二叉树
12.4看跌期权实例
12.5美式期权
12.6Delta
12.7确定u和d
12.8增加二叉树的时间步数
12.9运用DerivaGem
12.10对于其他标的资产的期权
小结
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附录12A由二叉树模型推导布莱克-斯科尔斯-默顿期权定价公式
第13章期权定价：布莱克-斯科尔斯-默顿模型
13.1关于股票价格变化的假设
13.2预期收益率
13.3波动率
13.4由历史数据来估计波动率
13.5布莱克-斯科尔斯-默顿模型中的假设
13.6无套利理论的实质
13.7布莱克-斯科尔斯-默顿定价模型
13.8风险中性定价
13.9隐含波动率
13.10股息
小结
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附录13A支付股息股票上美式看涨期权的提前行使
第14章雇员股票期权
14.1合约的设计
14.2期权会促进股权人与管理人员利益一致吗
14.3会计问题
14.4定价
14.5倒填日期丑闻
小结
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第15章股指期权及货币期权
15.1股指期权
15.2货币期权
15.3支付连续股息的股票期权
15.4股指期权的定价
15.5欧式货币期权的定价
15.6美式期权
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第16章期货期权
16.1期货期权的特性
16.2期货期权被广泛应用的原因
16.3欧式即期期权及欧式期货期权
16.4看跌-看涨期权平价关系式
16.5期货期权的下限
16.6采用二叉树来对期货期权定价
16.7期货价格作为支付连续股息的资产
16.8对于期货期权定价的布莱克模型
16.9由布莱克模型代替布莱克-斯科尔斯-默顿模型
16.10美式期货期权与美式即期期权
16.11期货式期权
小结
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第17章希腊值
17.1例解
17.2裸头寸和掩护头寸
17.3止损交易策略
17.4Delta对冲
17.5Theta
17.6Gamma
17.7Delta、Theta及Gamma之间的关系
17.8Vega
17.9Rho
17.10对冲的现实性
17.11情景分析
17.12公式的推广
17.13构造合成期权来对证券组合进行保险
17.14股票市场波动率
小结
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第18章实际应用的二叉树
18.1无股息股票的二叉树模型
18.2采用二叉树来对股指、货币及期货期权定价
18.3对于支付股息股票的二叉树模型
18.4基本二叉树方法的推广
18.5构造树形的其他方法
18.6蒙特卡罗模拟法
小结
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作业题
第19章波动率微笑
19.1货币期权
19.2股票期权
19.3波动率期限结构与波动率曲面
19.4当预期会有单一的大跳跃时
小结
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作业题
附录19A为什么看跌期权的波动率
微笑与看涨期权的波动率微笑相同
第20章风险价值度
20.1VaR测度
20.2历史模拟法
20.3模型构建法
20.4线性模型的推广
20.5二次模型
20.6估计波动率与相关系数
20.7不同方法的比较
20.8压力测试与回溯测试
小结
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第21章利率期权
21.1交易所交易的利率期权产品
21.2债券内含期权
21.3布莱克模型
21.4欧式债券期权
21.5利率上限
21.6欧式利率互换期权
21.7利率结构模型
小结
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第22章特种期权及其他非标准产品
22.1特种期权
22.2房产抵押贷款证券
22.3非标准互换
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23章信用衍生产品
23.1信用违约互换
23.2确定信用违约互换的溢价
23.3总收益互换
23.4信用违约互换远期合约和期权
23.5信用指数
23.6固定票息的应用
23.7债务抵押债券
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第24章气候、能源以及保险衍生产品
24.1气候衍生品
24.2能源衍生品
24.3保险衍生品
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第25章衍生品灾难与教训
25.1衍生品用户应吸取的教训
25.2金融机构应吸取的教训
25.3非金融机构应吸取的教训
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测验题答案
术语表
附录A有关DerivaGem软件说明
附录B世界上的主要期权期货交易所
附录Cx≤0时N(x)的取值
附录Dx≥0时N(x)的取值
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