第 5 章 剧中人:谁是经济参与者?
两权分离
股权分散意味着职业经理人即使没有股权,也是世界上大多数大企业的实际控制人。这种情况被称为所有权与控制权分离 (separation of ownership and control),简称两权分离 。这产生了委托代理问题 (principal-agent problem):代理人(职业经理人)在经营企业时的商业行为,可能是为了增进自身利益,而不是委托人(股东)的利益。也就是说,职业经理人可能会最大化营业额而不是利润,或者助长公司的官僚作风,因为他们的威望跟公司的体量(通常由营业额衡量)和员工人数正相关。这正是1987年电影《华尔街》(Wall Street )男主角戈登·盖柯所抨击的。有一幕,他批评他正要收购的公司居然至少有33个副总裁,而且这些副总裁都不知道在干吗。
许多亲市场的经济学家,尤其是迈克尔·詹森(Michael Jensen)和2013年诺贝尔经济学奖获得者尤金·法玛(Eugene Fama),都认为委托代理问题即使无法消除,也可以通过将经理人的利益往股东利益这边靠来减少或减轻。他们提出两种方法:一种是让企业并购变得更简单(呼唤更多像戈登·盖柯这样的人出现),这样股东如果对经理人不满意,就能轻松换掉他。第二种是职业经理人的薪酬中很大一部分以公司股票(股票期权)形式支付,这样,他们就会从股东角度考虑问题了。这种思想叫股东价值最大化(shareholder value maximization),这个词由1981年新任通用电气CEO和董事长杰克·韦尔奇(Jack Welch)提出后,立马席卷英美企业界,后来又传播到全世界。
人是复杂的。的确,大部分人的大部分时间都是在追求私利,但他们的行动也可以出于爱国、阶级团结、利他主义、公平感(或正义感)、诚实、意识形态承诺、责任感、感同身受、友情、爱、对美的追求、无用的好奇,等等。这么多词语描述的都是人类的动机,可见人是复杂的动物。
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