Name: 刚性泡沫
ISBN: 9787508660356

作者: 朱宁
出版社: 中信出版社
副标题: 中国经济为何进退两难
出版年: 2016-5
页数: 352
定价: 48
装帧: 精装
ISBN: 9787508660356

豆瓣评分

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评价:

内容简介 · · · · · ·

为何“穹顶之下”的钢铁行业能够不惧大气污染，大肆生产着已严重过剩的劣质钢铁？为何长年亏损的国企仍然敢大肆贷款，在投资方面疯狂冒险？为何中国房价屡调不降？为何A股市场会有“新股必涨”的传说？

这些都是源于政府对各行业提供着隐性担保，而这种隐性担保也促成了当前中国经济的“刚性泡沫”，让中国经济陷入进退两难的困境。如果不能解决经济中的隐性担保，中国将很难避免一场严重的金融危机！

《刚性泡沫：中国经济为何进退两难》点到了中国经济的敏感之处，它会引发全世界的兴趣。——罗伯特·席勒

诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒，诺贝尔经济学奖得主托马斯·萨金特，花旗集团全球首席经济学家威廉·布伊特，原英国金融管理局局长阿代尔·特纳，春华资本集团主席胡祖六联袂推荐！

当前中国经济中充斥着“刚性泡沫”，面临着进退两难的困境，这很大程度上源于经济中普遍存在的“隐性担保”现象：

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《刚性泡沫：中国经济为何进退两难》点到了中国经济的敏感之处，它会引发全世界的兴趣。——罗伯特·席勒

当前中国经济中充斥着“刚性泡沫”，面临着进退两难的困境，这很大程度上源于经济中普遍存在的“隐性担保”现象：

·在金融投资领域，投资者完全不担心信贷违约，因为他们相信一切违约会有中国政府来埋单；

·在房地产业，购房者也相信政府一定会保证他们的投资可以获得丰厚收益，如果因为房价下跌而导致他们蒙受损失的话，他们一定不会善罢甘休；

·在制造业，尤其是重化行业，企业相信如果真的投资失败，那么政府和国有银行一定不会坐视不管，所以这些企业虽已严重产能过剩却仍敢债台高筑，在投资方面肆意冒险；

·国有企业，哪怕长年亏损，也几乎从不担心融资问题，而国有银行也不担心自己给国企发放贷款的安全性和稳定性，因为其背后有政府信用做支撑……

过去，隐性担保对中国经济的发展起到了重要的推动作用，然而在未来，这种推动作用恰恰可能会对中国的经济和金融稳定产生巨大的威胁。一旦中国中央政府和地方政府不能再像过去几十年那样提供大量的隐性担保和刚性兑付，很难想象中国的经济还能像过去二三十年那样获得高速增长。而随着经济增长速度的下滑，政府提供隐性担保和刚性兑付的能力也会随之下滑，从而减弱了政府推动下一轮经济增长的能力和实力。这将不可避免地引发恶性循环，影响中国经济在今后中长期的改革和发展。

在本书中，作者逐个阐述了中国隐性担保的诸多方面，包括影子银行、房地产市场、A股市场、产能过剩、国企问题、政府债务，以及以P2P和互联网金融为代表的金融创新和金融体系改革，探讨了今后经济金融领域的改革给中国经济带来的新机会和新挑战，并对政府如何逐渐退出刚性兑付和隐性担保、如何让市场在资源配置中发挥决定性作用、如何化解各个经济部门和金融行业所面临的不断积累的风险，提供了具体的改革思路和措施。

作者简介 · · · · · ·

朱宁，耶鲁大学金融博士，上海交通大学上海高级金融学院副院长，金融学教授，耶鲁大学国际金融中心教授研究员，曾任加州大学终身金融教授。朱宁教授运用其金融研究的特长，为众多国际组织、中央银行、监管机构和一流金融机构提供广泛的咨询和培训。

目录 · · · · · ·

序罗伯特·J·席勒
前言
引言 / “无可指摘”的违约事件
中国投资者在面对违约事件时，之所以表现得如此沉着和冷静，很大程度上是因为中国经济和金融体系里广泛存在着“隐性担保”。也就是说，因为有人会为违约而埋单，所以投资者大可不必担心自己的投资和资金安全。
第一章 / “不可能违约”的贷款
或许在不远的将来，中国的传统银行和影子银行领域会出现真正的违约事件和破产企业。这种看似不幸的事件，其实有助于修复中国金融体系里长期严重扭曲的投资收益和投资风险之间的不对称关系，在长远看来，对中国经济和金融改革功德无量。
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原文摘录 · · · · · · ( 全部 )

纵观人类经济史上的主要泡沫，虽然新概念、流动性泛滥、政府支持、缺乏经验的投资者和金融创新都对泡沫的形成与发展负有不可推卸的责任，但归根结底，任何一次泡沫的形成，最后都是由投资者对于资产价格上涨所形成的“自我实现预期”导致的。在20世纪70年代后半期和80年代初期，由于美国通货膨胀水平高居不下，美联储主席保罗·沃尔克一举把联邦基准利率上调到20%。他认为，非如此，不足以改变在过去这么长时间里整个市场形成的对于物价会进一步上涨的强烈预期。他还认为，通货膨胀本身并不可怕，真正可怕的，且会对资源配置产生严重扭曲的，恰恰在于对通货膨胀所形成的强烈一致的预期。与此相类似，房价的上涨本身并不可怕，真正可怕的是对于房价上涨所形成的强烈且一致的预期。 (查看原文)

Chandler 1赞 2024-08-25 22:48:45

—— 引自章节：第二章　不能亏损的购房者
炒房者如此强烈的预期，既非完全偶然，也非一蹴而就。首先，投资者在各类投资中都表现出明显的追涨杀跌行为，也就是说，价格越涨越买，价格越跌越卖。这种被2002年诺贝尔经济学奖得主丹尼尔·卡尼曼教授称为“代表性偏差”的普遍人类行为趋势，指的是人类很容易用最近发生的、强烈的、直观的信号对未来做出预期，而往往有意无意地忽视或者漠视长期的、普遍的、客观的规律。恰恰因为这是一种人类与生俱来的对未来的认知和行为方式，导致投资者总是用市场过去的趋势预测今后的走势。而投资者的预期和相应的投资投机行为，也就解释了为什么经济泡沫会在人类发展历史上反复上演。 (查看原文)

Chandler 1赞 2024-08-25 22:48:45

—— 引自章节：第二章　不能亏损的购房者