证券分析实践

中心思想：公司必須擁有別人某種難以企及的優勢。本書中用“經濟專利”，令我覺得費解。 其次，優勢不一定會永遠存在，幾乎一定不會永遠存在下去，投資者必須保持注意，是否出現新的有力競爭者，新的政策，新的技術，新的思想潮流，是否已經將原有優勢沖銷。一旦優勢不復存在，離場數錢。 本書還解釋了爲什麽爲什麽裸投機形式的衍生品交易是如何被操縱的。建議大家不要受騙。這是大戶們對沖風險，買保險的地方，不是散戶投機的地方。 有些股票像化工、鋼鐵，受經濟循環的影響極為重大，並不適合長期持有，須有宏觀經濟眼光的投資者才可逆向操作，在行業低迷期入貨，在高潮期出貨。 市盈率和盈利增幅要結合著看，作者推薦用盈利增長率除以市盈率，優先選擇這個數高的股票。其精神是增長率比便宜重要。 作者還介紹了一些讀報表的辦法，其指導思想就倆字：比較。不知道哪個行業強？盈利率，負債/資本率，行業指數增幅等等，拿出來遛一遛。不知道業內哪個企業好？市場優勢，稅率，資產等，也拿出比一比。沒有統一的數字時，須投資者自己將數據同質化，比如這家沒有把非控股公司的盈利算進去，那家今年有非經常性收入，等等。 基礎分析什麽的，也講究一個大勢。各位，還是要熟讀道氏理論。 作者還告誡大家不要對大/小公司有刻板的印象，認為前者就意味著穩定，後者就意味著增長。當遇到需要hard turn的時候，後者往往扛不住倒閉，前者還有迴環的餘地。再說還有：too big to fail的問題。近的有美國次貸危機里的AIG，BOA什麽的，稍遠一點的有中國國企改革的抓大放小。